信安世纪(688201):收入稳定增长,下游金融行业景气度提升

事件:公司发布23年三季度报告,2023年前三季度公司实现收入3.43亿元,同比增长10.10％;实现归母净利润-0.12亿元,同比下降122.51％;扣非归母净利润-0.13亿元,同比下降125.62％。

   点评:2023Q3单季度公司实现收入1.65亿元,同比增长17.15％,保持稳定增长;归母净利润0.16亿元,同比减少46.64％;扣非归母净利润0.15亿元,同比减少47.87％。利润有所下降主要受并购普世科技、实施员工激励计划等期间费用增长所致。

   受并购普世及固定资产折旧等影响,三季度期间费用率有所增加。从费用看,公司第三季度研发费用0.48亿元,同比增长45.04％,占收入比重达28.97％。销售费用0.28亿元,同比增长33.73％;管理费用0.14亿元,同比减少17.80％。

   证券业商用密码行业标准发布,公司有望受益金融信创改造景气度提升。中证协近日向券商下发《证券业商用密码应用上线指南(征求意见稿)》,进一步指导证券各机构规范开展商用密码应用上线工作,包括开展信息系统商用密码应用自查、上线实施和应急管理等工作,便于监管机构对各行业机构的密码应用工作进行评判。

   收购普世科技,提升公司在军队、军工领域竞争力。公司上半年完成对普世科技80％股权的收购,增加跨网隔离交换、终端安全管控、数据安全归档等数据安全产品,丰富数据安全产品功能和解决方案。我们认为,收购普世科技有助于提升公司产品在军队、军工领域竞争力,有望进一步推动公司业绩发展。

   盈利预测与估值分析:考虑公司普世科技后续并表以及公司期间费用率增加带来的影响,我们下调此前盈利预测,预计公司23-25年营收7.96/9.75/12.19亿元(原预测8.41/10.71/13.60亿元),归母净利润1.80/2.30/3.02亿元(原预测2.21/3.01/3.79亿元),维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧、金融信创落地不及预期、技术发展不及