新点软件(688232):开标与项目验收持续低迷,关注招采活动恢复-三季点评

10月26日,公司发布2023年前三季度业绩报告。23Q3公司实现营业收入4.66亿元,同比下降22.77％;归母净利润-443万元,归母扣非净利润-3323万元,均同比转亏。

   2023年前三季度公司实现营业收入13.78亿元,同比下降13.78％;归母净利润-8892万元,归母扣非净利润-1.85亿元,亦均同比转亏。

   业务开拓力度加大,关注Q4交付及明年业务展望。前三季度来看,公司积极推动业务恢复与拓展,人工、差旅、会务等各项成本费用支出较去年同期增加,但受宏观经济环境因素影响,政府开标及验收进度不达预期,导致报告期内公司营收增长承压,从而导致利润端出现一定亏损。不过随着经济形势逐渐回暖,加之第四季度一向为公司项目交付确认的重要时间,我们认为公司在Q4将实现较好的交付验收结果,从而在利润端实现较好的盈利;同时我们注意到,截至Q3末公司合同负债4.42亿元,较年初增长3.9％,加之公司有望在Q4实现较好的业务拓展,我们认为较为充沛的在手订单有望为明年的业绩增长打下良好的基础。

   携手华为加速数字政府建设。在9月20-22日举办的华为全联接大会上,公司与华为联合打造的多项数字化整体解决方案和创新实践正式亮相展览馆。这些解决方案全面展示了公司在一网通办、一网统管、一网协同数字化整体解决方案上的核心能力,可高效满足政府数字化转型需求,有望加速推进政府管理与公共服务的精细化、智能化,助力构建政府运行新形态。

   投资建议:考虑到今年经济整体恢复情况弱于预期,公司多项业务的推进节奏受到影响,我们调整公司的营收与盈利预测,我们预测公司2023-2025年营收分别为26.39/31.67/38.29亿元(前预测值为29.80/36.29/43.51亿元),归母净利润分别为4.20/5.89/7.73亿元(前预测值分别为4.59/6.41/8.41亿元),对应PE分别为28/20/15倍。

   短期而言,公司受收入增速放缓、成本刚性等因素影响,利润于报告期内暂时转亏,但我们认为这并不影响公司在ToB业务领域的领先地位和核心竞争力。未来随着宏观环境回暖,政府端、企业端相应支出力度的回升,公司有望进一步稳固并扩大市场份额。因此,我们维持"买入"评级。

   风险提示:经济不确定性风险;政府IT投入预算不确定性风险;行业竞争加剧的风险等。