泰嘉股份(002843):3Q23净利率环比修复,募资扩产加速赋能

公告:公司2023年前三季度收入14.1亿元,同比+207.6％;归母净利润1.03亿元,同比+6.84％,扣非净利润0.80亿元,同比+6.99％。3Q23公司收入4.64亿元,同比+173.2％;归母净利润0.42亿元,同比-23.3％;扣非净利润0.29亿元,同比-24.6％。

   业绩符合预期。

   公司于2022年9月底完成对铂泰电子的重大资产重组。公司2023年前三季度收入14.1亿元,同比+207.6％;归母净利润1.03亿元,同比+6.84％,扣非净利润0.80亿元,同比+6.99％。公司于2022年9月底完成对铂泰电子的重大资产重组,形成目前公司"锯切+电源"双主业发展格局。截至1H23,公司电源、锯切业务营收分别为6.23亿元、3.22亿元,营收占比分别为66％、34％。

   3Q23公司净利率环比修复。3Q23公司毛利率17.30％,环比提升0.45pct;净利率达8.06％,环比提升3.75pct,盈利能力改善。公司前三季度毛利率达17.98％,净利率为6.84％。我们判断随着消费电子电源业务的回暖以及新能源电源业务的持续放量,盈利能力有望持续改善。

   6.08亿募投项目扩大锯切业务产能规模,加速赋能电源业务。公司拟扩大锯切产能规模,同时发挥铂泰电子技术和品牌优势,优化电源类产品结构。根据公司公告,2021-2022年,公司锯切业务产能利用率均在90％以上,产能紧张。2023年募投项目拟新增高速钢双金属带锯条产能1000万米,较目前新增36.5％;硬质合金带锯条产能100万米,新增产能翻倍;拟新增光伏优化器产能720万台,光伏逆变器126万台,储能变流器120万台。

   投资分析意见:维持盈利预测,维持"买入"评级。维持公司2023-2025年归母净利润预测分别为1.62、2.75、3.37亿元,对应2024年PE为23x,维持买入评级。

   风险提示:驱动芯片需求不及预期,无线充电产品对大客户依赖,汽车芯片拓展不及预期等。