迪威尔(688377):油服高景气有望延续,深海业务占比有望提升-2023年三季报点评

本报告导读:23Q3业绩符合预期,盈利能力持续提升;行业资本开支景气度延续,深海业务占比有望提升,高端阀门产线有望23年底落地,推动公司二次成长。

   投资要点:维持增持评级。受益油服行业高景气,公司在手订单充足,深海业务等高附加值订单占比持续提升,高端阀门产线落地有望带来业务新增长成长曲线。维持2023-2025年EPS分别为0.95/1.34/1.84元,维持目标价36.18元,维持"增持"评级。

   23Q3业绩符合预期。公司发布2023年三季报,2023年前三季度实现营收9.36亿元/+34.04％,归母净利润1.24亿元/+26.05％;单三季度实现营收3.36亿元/+18.32％,归母净利润0.43亿元/+3.48％,业绩符合预期。

   深海业务高景气带动盈利能力提高,高端阀门有望推动公司二次成长。公司盈利能力改善,单23Q3毛利率为23.78％,环比+0.66pct。我们推测深海等高附加值业务占比提升带动公司毛利率提高。单23Q3归母净利率为12.85％,环比-2.5pct,归母净利率环比下滑主要系23Q2公司取得大量汇兑收益所致,排除该部分影响,公司整体盈利能力稳中有增。公司募投项目350MN多向模锻项目已经进入设备安装调试阶段,有望在23年底落地投产,高端阀门及管系零部件产线有望开拓公司新成长曲线。

   油价高位持续,推动油服设备高景气度。RystadEnergy9月报预估23-24年里,国际布伦特油价整体保持在85美元/桶以上,目前油价已位于大部分油气资产收支平衡的开发油价之上。2022年以来本轮油企资本上行较上一周期仍有较大空间,预计未来油企资本支出将有望延续增长,原油行业资本开支增加逐渐向设备商传导,推动油服设备行业高景气。

   风险提示:产能建设进展不及预期、特钢等原材料价格波动风险