高华科技(688539):业绩稳步增长,加强研发投入奠定长期发展基础-三季点评

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   10月31日,高华科技发布2023年三季报。2023Q1-Q3,公司实现营收2.23亿元,同比增长11％,实现归母净利润0.61亿元,同比增长5％。

   点评

   1、业绩稳步增长,盈利能力基本稳定。2023Q1-Q3,公司营收2.23亿元,同比增长11％,实现归母净利润0.61亿元,同比增长5％;2023Q3单季度,公司营收0.79亿元,同比增长13％,实现归母净利润0.20亿元,同比增长7％。2023Q1-Q3,公司销售毛利率57.17％,处于2020-2022年销售毛利率57.12％-60.46％的范围内;公司四费费率27.72％,处于2020-2022年四费费率25.78％-29.14％的范围内,公司盈利能力和费用率基本稳定。

   2、加强研发奠定公司长期发展基础,成功承担科技部国家重点研发计划。2023Q1-Q3,公司研发投入3192万元,同比增长24％;2023Q3单季度,公司研发投入1326万元,同比增长52％。截至2023H1末,公司研发人员89人,同比增长44％。2023年,公司作为课题任务单位承担科技部国家重点研发计划"时速350公里及以上高铁牵引和制动系统控制状态检测传感器研制及应用"项目中的压力传感器多参数温漂检测与抑制补偿技术、线性与非线性误差补偿技术研究以及高精度压力传感器、高精度温压复合传感器研制,体现了公司研发和技术实力受到认可,研发团队扩充以及持续的研发投入奠定公司长期发展基础。

   3、存货保持增长、生产交付准备充分,资金充裕、结构性存款和理财产品有望增厚公司业绩。截至2023Q3末,公司存货1.67亿元,较年初增长21％。截至2023Q3末,公司货币资金7.40亿元,较年初1.32亿元增加6.08亿元;交易性金融资产5.11亿元,较年初0.50亿元增加4.61亿元。

   4、我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.21、1.57和1.95亿元,对应当前股价PE估值为43、33、27倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   军品市场需求不及预期;工业领域市场拓展不及预期;产品降价或原材料成本上涨超出预期等。