航天南湖(688552):业绩高增长,业务多元化布局有望驱动未来业绩

事件描述

   10月24日,公司发布2023年第三季度报告。根据公告,2023年前三季度公司实现营收5.06亿元,同比增长114.06％;实现归母净利润0.41亿元,同比增长204.25％。

   军贸业务在手订单情况比较充足

   根据公司2023年10月23日发布的"投资者关系活动记录表",披露公司在军贸市场方面也有较多布局,公司有多个军贸产品型号在售,目前军贸业务在手订单情况比较充足。在当前复杂多变的国际环境下,众多国家急需建设防空力量,对防空预警雷达需求也更加迫切,同时,随着我国国际地位稳步提升、国防军工行业高速发展以及防空预警雷达装备性能不断提高,我国防空预警雷达国际市场竞争力逐年提升,雷达装备的军贸出口迎来了良好的发展机遇。

   多元化发展格局有望培育未来新的收入增长点

   根据公司2023年10月16日发布的"投资者关系活动记录表",长期来看,公司收入预计具有比较大的增长空间,主要增长来源有以下几个方面:(1)老型号产品持续贡献收入,同时公司主要在役型号产品存在长期的维修器材和备件需求;(2)新型号产品未来定型批产后带来的收入增长;(3)军贸业务逐步发力,公司有多个军贸型号在产,未来军贸业务也将成为公司收入增长的重要来源;(4)公司也在积极布局空管雷达等新业务领域,未来随着相关产品的逐步落地,也将成为公司的收入增长点。

   投资建议

   预计公司2023年/2024年/2025年归母净利润分别为1.96/2.44/3.07亿元,对应增速为24.7％/25.0％/25.7％。对应PE分别为40.26、32.22、25.64倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   募投项目产能释放缓慢、下游需求不及预期。