日联科技(688531):业绩符合预期,设备高端化+射线源国产替代打开成长空间-23年三季度业绩点评

事件:2023年10月29日,公司发布23年三季报,前三季度实现营业收入4.26亿元,同比+33.06％;归母净利润0.81亿元,同比+148.41％。

   业绩符合预期。分季度看,23Q3实现营收1.51亿元,同比+31.33％、环比-7.96％;归母净利润0.26亿元,同比+128.53％、环比-35.66％。23Q3业绩同比高增主要得益于:1)集成电路与电子制造、铸件焊件及材料检测等领域设备需求快速增长及自身份额提升、2)微焦点射线源实现批量出货。

   盈利能力同比提升,期间费用率下降。1)毛利率:得益产品结构优化及微焦点射线源自供比例提升,公司毛利率同比提升。前三季度毛利率为39.66％,同比+1.47pct。其中23Q3毛利率为40.74％,同比+2.72pct,环比+0.64pct。2)期间费用:前三季度期间费率为27.69％,同比-3.83pct,其中,销售、管理、研发、财务费用率分别为12.87％、7.27％、10.92％、-3.37％,同比+1.26、-0.63、-0.83、-3.63pct。公司持续加大研发投入,23Q3研发费用为2050万元,同比+70.77％,研发费用率为13.54％,同比+3.13pct。

   持续推进设备及射线源国产替代,未来成长可期。1)X射线检测设备:公司持续推进技术突破,实现下游多领域的高端在线3DCT检测技术的产业化应用,全面进入CT检测时代。同时公司加速全球化布局,在新加坡、马来西亚、匈牙利等地筹建子(孙)公司,有望显著提升公司品牌知名度。2)射线源:公司十年磨一剑,实现核心零部件微焦点射线源0-1突破,打破海外厂商垄断。目前公司已具备90/110/120/130kV微焦点射线源的量产能力,并正在推进150KV封闭式微焦点X射线源、160KV开放式微焦点X射线源及大功率、小焦点射线源的研发,进一步缩小在核心部件领域与国外的差距。

   盈利预测:基于新能源电池领域需求放缓,下调23-25年归母净利润至1.30、2.22、4.00亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:射线源进口替代不及预期;产能释放不及预期;贸易摩擦加剧。