齐鲁银行(601665):资产质量持续向好,利息收入支撑营收增长

事件:10月27日,齐鲁银行发布2023三季报:Q1-Q3实现营业收入90.97亿元(YoY+8.24％),归母净利润29.37亿元(YoY+16.22％)。

   点评:资产总额稳步上行,对公及零售贷款高增强化扩表趋势。截至9月末,齐鲁银行资产总额达5684.91亿元,较上年末增长12.35％,贷款总额2933.84亿元,较上年末增长14.04％,其中主要为对公贷款增速较高拉动,齐鲁银行通过推进优质企业合作,支持"专精特新"科创业务,响应政策导向,对山东"十强产业"、绿色产业等提升信贷投放效率,截至9月末,齐鲁银行公司贷款规模为2022.99亿元,同比增长18.77％。零售贷款方面,通过发行特色信用卡、消贷专案办理提升零售业务能力,个贷业务增速边际下行,但仍维持较高水平,截至9月末,个人贷款规模为828.55亿元,同比增长14.43％。

   净息差同比下行14BP,利息收入稳定支撑营收增速。Q3单季度营业收入为30.21亿元,同比增长3.30％,主要是利息收入支撑,Q3单季净利息收入同比增长2.18％。政策出台引导贷款利率下行,齐鲁银行深耕下沉市场,普惠小微支持力度持续增强,净息差同比下行14BP至1.81％,息差下行趋势下贷款量增支撑利息收入基本稳定。单季手续费及净收入同比下降5.56％,中收降幅显著趋缓,业务边际改善。负债端存款增速稳定,截至9月末,齐鲁银行存款总额为4041.15亿元,同比增长18.43％。

   不良指标显著下行,资产质量稳健向好。齐鲁银行从严把控风险业务,持续清收存量不良贷款,不良指标持续改善,截至9月末,齐鲁银行不良率、关注率分别为1.26％、1.45％,较去年同期下降6BP、37BP,较Q2末分别下行1BP、15BP。拨备覆盖率提升至313.89％,同比上升47.62pct,安全边际稳定提高,风险抵补能力较强。核心一级资本充足率较上半年末增长6BP至9.73％,资产质量稳健向好,风险平稳可控,为规模扩张奠定良好基础。7月18日,齐鲁银行连续20个交易日的收盘价低于最近一期经审计的每股净资产,推出稳定股价措施,持股5％以上的股东增持股份,现任领取薪酬的董事(不含独立董事)、高级管理人员增持公司股份,稳定股价方案实施进展良好。

   盈利预测:齐鲁银行积极拓宽下沉市场,深耕普惠小微领域,息差下行趋势下信贷需求持续高增支撑营收增速稳定,不良指标持续改善,资产质量稳健向好,我们预计齐鲁银行2023-2025年归母净利润增速分别为14.50％、16.98％、18.44％。

   风险因素:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。