聚灿光电(300708):成本管控得力,募投项目顺利推进-三季点评

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   公司发布2023年第三季度业绩报告。前三季度,公司实现营业收入18.28亿元,同比增长18.62％;归母净利润0.77亿元,同比增长158.92％,扣非归母净利润-0.07亿元,同比增长88.66％。

   成本管控得力,盈利能力好转

   市场终端需求复苏,公司产能利用率、产销率保持一贯高位,前三季度公司收入规模有较大增长。同时公司继续保持高生产效率,成本支出管控得力,期间费用率大幅下降,盈利能力逐步改善。前三季度公司毛利率为9.84％,同比-1.98pct;净利率为4.22％,同比+2.29pct。前三季度公司期间费用率为6.69％,同比下滑3.15pct,销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为0.58％(yoy-0.06pct)/1.83％(yoy-0.86pct)/-1.17％(yoy-1.34pct)/5.45％(yoy-0.88pct)。

   募投项目持续推进MiniLED芯片快速发展

   9月6日,公司定向增发的股票发行上市。此次发行股票1.18万股,发行价格为9.20元/股,募集资金10.86亿元用于Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目。募投项目主要生产MiniLED芯片,项目建成后形成年产720万片MiniLED芯片产能,预计MiniLED芯片年度平均销售收入11.3亿元,年均平均利润总额1.5亿元。募投项目的顺利推进有助于公司产品结构调整、渠道拓展和技术升级等方面发展战略的稳步落实,有助于加速对业务领域的全方位布局,巩固并提升在行业中的地位,也有助于加强公司在Mini/MicroLED芯片领域的技术优势。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到行业需求有望触底,我们预计公司2023-2025年营业收入分别为24.56/28.57/31.60亿元(原值为24.31/26.67/29.42亿元),同比增速分别为21.09％/16.32％/10.61％;归母净利润分别为1.14/1.66/2.35亿元(原值为1.39/1.64/2.11亿元),同比增速分别为280.25％/45.13％/41.68％,EPS分别为0.17/0.25/0.35元/股。鉴于公司是国内领先的LED芯片制造企业且经营效率行业领先,建议保持关注。