博士眼镜(300622):Q3离焦镜销量高增88％,看好未来发展-2023年三季报点评

投资要点:

   维持增持。前三季度营收9.05亿元/+23.9％,归母净利0.98亿元/+101％,扣非0.94亿元/+129％符合预期。维持预测2023-25年EPS为0.76/1.15/1.54元增速75/52/33％,维持目标价32.7元,维持增持。

   业绩简述:1)Q3单季度营收3.07亿元/+11.9％,归母净利0.31亿元/+9.55％,扣非0.31亿元/+21.3％,虽上年同期基数较高仍保持较好增长;2)前三季度毛利率60.8％/+1.18pct,净利率11.01％/+4.46pct,净利率创历史同期最好水平;3)期间费用率47.2％/-5.3pct,其中销售费用率39.1％/-3.5pct、管理费用率7.19％/-1.62pct;4)经营净现金流2.5亿元/+63％。。Q3离焦镜销量高增88％,自有品牌亦增长迅猛。1)前三季度离焦镜销量同增93.77％,Q3销量同增88.44％,暑期离焦镜配镜量同增超70％;2)持续培育自有品牌,前三季度销量同增62.9％;3)积极布局新零售渠道和兴趣电商平台,促进线上线下融合,前三季度线上GMV1.49亿元/+43.69％;各本地生活平台实现团购券门店核销收入1.26亿元/+75％,其中抖音GMV0.93亿元,累计转化门店核销收入0.61亿元。

   数字化加盟望快速推进,实控人承诺不减持彰显信心。1)截至Q3末,镜联易购平台上完成注册流程的用户共8,749家,完成加盟签约流程的加盟门店用户共507家;2)公司已专业内智能眼镜头部品牌建立合作关系,未来将长期关注智能眼镜赛道,扩大眼镜产业链布局;3)10月25日实控人出具《关于自愿不减持公司股份的承诺函》,签署之日起6个月内不以任何方式减持公司股份,我们认为一方面彰显对发展前景的信心及长期投资价值的认可,另一方面将更好维护投资者权益和资本市场的稳定。

   风险提示:数字化加盟不及预期,离焦镜/自有品牌发展不及预期,竞争加剧等