恒帅股份(300969):营收表现优秀,新品落地在即-三季报点评

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  恒帅股份(300969) 报告日期：2023 年 10 月 28 日

  营收表现优秀，新品落地在即

  ——恒帅股份三季报点评

  投资要点

  ? 恒帅股份发布 2023 年三季度报告，2023Q1-Q3 实现营收 6.62 亿元，同比

  +26.34%，归母净利润 1.50 亿元，同比+39.33%，扣非净利润 1.41 亿元，同比

  +48.48%。销售毛利率进一步提升，达到 36.08%。

  ? 三季度经营表现亮眼，营收利润维持高比例增长

  2023Q3 公司实现营收 2.64 亿元，同比+30.72%，环比+22.79%，归母净利润 0.59

  亿元，同比+43.07%，环比+15.69%，扣非净利润 0.57 亿元，同比+48.09%，环比

  +21.28%。

  ? 产品附加值提升，带动毛利率稳步提高

  2023Q3 公司销售毛利率为 37.28%，同比+3.87%，环比+1.04%。2023Q3 费用表

  现方面，销售费用 5.09 百万元，同比+22.06%，环比+53.78%，销售费用率为

  1.93%，其较快增长我们认为主要系新产品新客户拓展所致；管理费用 16.86 百

  万元，同比+53.41%，环比+16.44%，管理费用率为 6.38%，其增长主要系员工薪

  酬福利等增长所致；研发费用 7.26 百万元，同比+4.76%，环比+11.86%，研发费

  用率为 2.75%；财务费用-1.19 百万元，主要系利息收入与汇兑损益影响所致。

  ? ADAS 主动感知清洗系统年内有望进入定点周期

  ADAS 主动感知清洗系统属于公司针对清洗系统领域产品的前瞻性布局，该产品

  的智能化程度和复杂程度均有大幅提升， 预计在未来高级别自动驾驶领域会有

  较好的市场前景。公司相关产品已陆续提交客户进行产品路试，预计部分项目会

  于今年陆续结束路试进入定点环节。

  ? 智能化驱动车用微电机需求提升，新产品产业化落地在即

  我们认为，提升产品性价比，提供用户想要的智能化配置，是对于车企及消费者

  在当下竞争环境下双赢的解决方案。公司电机业务单元主要包括后备箱及侧门电

  机、风扇电机等产品；电动模块业务单元主要包括隐形门把手驱动