甬金股份(603995):公司产销向好,未来不锈钢产品有望持续放量

事件:公司披露2023年三季度报告,利润同比增长,环比有所下滑。公司23年Q3营业收入102.45亿元,同比+9.12％,环比+4.03％;归母净利润1.02亿元,同比+111.69％,环比-14.81％;扣非归母净利润9136.51万元,同比+128.25％。公司23年Q1-Q3营业收入275.81亿元,同比-9.17％;归母净利润3.15亿元,同比-9.94％;扣非归母净利润2.89亿元,同比-13.27％。

   三季度公司冷轧不锈钢产品产销向好,未来产销量有望持续提升。2023年Q3公司300系冷轧不锈钢板卷产量690355.19吨,环比+17.36％,销量671641.68吨,环比+11.78％。400系冷轧不锈钢板卷产量118294.46吨,环比+34.42％,销量108674.08吨,环比+20.47％。公司冷轧不锈钢产品产销向好,未来产销量有望持续提升。

   收购民乐管业,拓展不锈钢业务。公司23年9月与深圳市民乐管业有限公司之股东麦海东、麦树威、麦稳球签署了关于《深圳市民乐管业有限公司51％股权之股权收购协议》,公司决定以8,323.20万元的价格收购麦海东先生所持民乐管业44％的股权、麦树威先生所持民乐管业5％的股权、麦稳球先生所持民乐管业2％的股权。本次交易完成后,公司持有民乐管业51％的股权,民乐管业成为公司的控股子公司。并在23年10月完成工商变更,公司目前持有民乐管业51％股权,公司现有产品可对不锈钢水管业务直接供应,预计本次交易的实施将与不锈钢冷轧主业形成较好的协同效应。

   盈利预测:预测公司23-25年营收分别为402.58/514.41/624.96亿元,归母净利润分别为5.38/9.04/12.59亿元,PE分别为14.46/8.60/6.17。维持"买入"评级。

   风险提示:(1)公司产线建设不及预期;(2)电池壳行业竞争加剧;(3)公司钛合金业务销售端出现问题