宏川智慧(002930):Q3盈利保持高增,并购项目顺利完成-三季点评

业绩简评

   2023年10月27日,宏川智慧发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现收入11.6亿元,同比增长23.8％,归母净利为2.4亿元,同比增长31.1％;其中Q3公司实现收入3.9亿元,同比增长16.6％;归母净利为0.8亿元,同比增长34.8％。

   经营分析

   2022Q3营收同比上涨,并购项目并表为主要原因。2023Q3公司实现营业收入3.9亿元,同比增长16.6％,主要原因或为并购项目并表,公司于2022年11月控股金联川。2023Q3公司实现毛利率59.5％,同比增长3pct。

   期间费用率同比回落,净利率提升。2023Q3公司期间费用率为31.9％,同比下降1.6pct,其中销售费用率为2.3％,同比下降0.6pct;管理费用率为8.6％,同比下降2pct;研发费用率为3.8％,同比增长1.9pct,主要系公司进一步加强自动化、信息化管理平台建设,落实环境保护措施,打造一体化智慧平台而加大研发力度所致;财务费用率为17.2％,同比下降0.9pct。毛利率增长叠加费用率改善,2023Q3归母净利率为20.8％,同比增长2.7pct。

   并购项目顺利完成,市场竞争力进一步提升。石化仓储行业新增供给有限,公司坚持并购成长路径。Q3公司子公司南通阳鸿收购南通御顺及南通御盛全部100％股权进展顺利,标的公司分别在9月28日、10月7日完成工商变更登记手续。标的公司下属100％控股企业易联南通拥有74座储罐,罐容总计约62万平米,拥有1座3万吨级码头,交易将助力公司罐容增长,并进一步完善公司在长三角区域的仓储业务版图,扩大公司在长江沿岸市场的品牌影响力,市场竞争力得到进一步提升。

   盈利预测、估值与评级

   考虑外部环境压力,下调公司2023-2025年归母净利预测至3.5亿元、4.7亿元、6亿元(原3.7亿元、5.3亿元、6.6亿元),维持"买入"评级。

   风险提示

   新项目业绩不达预期、安全经营风险、股票质押风险、商誉减值风险。