超图软件(300036):第二成长曲线业务快速发展,GIS龙头有望再腾飞-2023年三季报点评

事件概述:2023年10月25日公司发布2023年三季报,2023年前三季度营业收入12.71亿元,同比增长26.48％;归母净利润1.35亿元,同比增长117.67％。

   紧抓行业应用信创机遇,三季度新签信创订单同比增长60％。在信创业务快速发展的同时,公司进一步加大第二增长曲线业务开拓:1)气象业务:公司在防灾救灾以及"气象+"行业应用上进一步发力,三季度新签订单同比增长68％,为国家气候中心以及广西省、陕西省、山东省等、青海省、河北省、湖南省地客户开展自然灾害风险监测、风险评估、灾害风险管理、灾害风险数据服务等业务。2)水利业务:,新签(中标)订单同比增长200％,新签订单主要围绕水利数字李生、灌区数字化、高标准农田建设、城市防洪、水士治理提升改造、洪水预报、水情水质监测、水文业务系统等方面。3)企业业务:前三季度企业业务(含地图慧业务)新签订单同比增长80％,同时加强了企业应用产品研发,研发了低代码数字李生平台,服务企业数字化转型。4)大数据业务:公司进一步加强数据治理广品研发,前三季度的数据治理业务订单同比大幅增长,主要围绕空间数据的治理融合业务以及海洋数据治理、租赁租房数据治理等专项数据的治理。

   在重要细分领域与华为深入合作。公司的GIS基础软件全面支持鲲鹏、openGuass、欧拉、鸿蒙、异腾等生态及AI等方面的技术。在数据库方面,公司与华为联合发布禹贡开源空间数据库,提供空间数据的存储、计算和管理能力,赋能现有的GIS业务。

   深化技术融合,推动AI赋能已有业务。超图研究院未来GIS实验室于2022年中已经洞察到生成式AI(AIGC)及大模型的前景,并提前布局研究。今年6月发布的产品SuperMapGIS2023已经集成SAM视觉大模型;针对NLP大模型,将其引入到行业垂直领域,提供私有化部署方案。针对多模态大模型,从AI绘画入手,布局AIGC领域,开发了适配规划业务的一体化应用项目,赋能乡村改造前后对比图、规划概念图等业务。SuperMapGIS2023紧跟AI前沿,集成了以Transformer技术为代表的预训练模型,提供了多种面向遥感影像解译的预训练模型。

   投资建议:公司是全球领先的GIS行业龙头,立足基本盘打造第二成长曲线,向数字孪生水利、气象、机场等方向拓展,并把握信创、实景三维中国等机遇,成长动能充足;同时深度布局前瞻机遇,在AI、数据要素等领域多点发力打开长期成长空间。预计公司2023-2025年归母净利润为2.70/3.89/5.18亿元,对应PE分别为36X、25X、19X,维持"推荐"评级。

   风险提示:新技术推进不及预期;行业需求释放节奏波动;行业竞争加剧。