软控股份(002073):Q3归母净利同比增长,橡胶装备系统盈利能力增强-三季报点评报告

事件:2023年10月23日,软控股份发布三季报:2023年前三季度,公司实现营业收入36.77亿元,同比-8.29％;实现归母净利润2.10亿元,同比+79.28％;实现扣非归母净利润1.68亿元,同比+75.57％。经营活动现金流净额为2.44亿元,同比+65.66％;销售毛利率为25.91％,同比增加8.79pct;销售净利率为7.09％,同比增加3.79pct。

   2023Q3,公司实现营业收入12.37亿元,同比+13.40％,环比-0.78％;实现归母净利润1.14亿元,同比+67.30％,环比+49.55％;实现扣非归母净利润1.07亿元,同比+77.13％,环比+116.59％。经营活动现金流净额为0.31亿元,同比-34.02％,环比-85.68％;销售毛利率为29.28％,同比增加6.58pct,环比增加4.51pct;销售净利率为11.10％,同比增加4.29pct,环比增加3.79pct。

   投资要点:橡胶装备系统盈利能力提升,单季度净利润同比高增

   2023Q3,公司实现营业收入12.37亿元,同比+13.40％,环比-0.78％;实现归母净利润1.14亿元,同比+67.30％,环比+49.55％。公司去年1-7月营业收入中包含了原子公司山东东方宏业新材料有限公司,该公司已于2022年7月末处置,导致年初至报告期末营收同比下降,但本报告期的收入增长超过了山东东方宏业新材料有限公司去年7月的收入,导致本报告期同比上升。利润同比提升,主要是由于运营效率提升,橡胶装备系统盈利能力提升所致。

   Q3公司实现净利润1.37亿元,环比+0.46亿元;其中毛利润为3.62亿元,环比+0.53亿元;销售费用为3737万元,环比增加651万元;管理费用为1.22亿元,环比增加1933万元;研发费用为1.03亿元,环比增加2792万元,财务费用为-736万元,环比减少2486万元。信用减值损失为3256万元,环比增加5812万元。

  

   盈利预测和投资评级基于公司前三季度表现,我们调整了公司盈利预期,预计公司2023-2025年归母净利分别3.48、4.83、5.60亿元,对应的PE分别为20、14和12倍。基于公司新项目进展顺利,维持公司"买入"评级。

   风险提示宏观经济波动导致的产品需求下降的风险;项目投产不及预期风险;产品价格大幅下跌;原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险;能源价格上升风险。