新华医疗(600587):业绩快速增长,盈利能力持续增强-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季度业绩,2023年前三季度营业收入73.17亿元,同比增长10.02％,归母净利润5.79亿元,同比增长37.80％,扣非归母净利润5.55亿元,同比增长27.89％;业绩符合市场预期。

   点评:业绩实现快速增长,合同负债情况良好。公司2023年单三季度营业收入22.44亿元(YOY+1.29％),归母净利润1.20亿元(YOY+22.88％),扣非归母净利润1.44亿元(YOY+76.04％)。截至2023年三季度末,公司持有合同负债21.95亿元,在手订单充裕。

   行业波动之下彰显韧性,盈利能力持续改善。单三季度公司收入增速受到行业反腐影响有所波动,归母净利润增速显著快于收入增速主要由于:1)去年同期归母净利润基数较低;2)公司盈利能力持续增强。公司积极调整收入结构,盈利能力持续改善。根据公司规划,确定以医疗器械、制药装备作为两大核心主业,盈利能力持续改善,23Q3公司实现毛利率28.31％,较22年同期提升2.86pct;

   归母净利率5.35％,较22年同期提升0.94pct。

   持续研发投入,新产品陆续上市提供新动能。公司在具备行业内优势的感控设备、实验设备、手术器械等领域精耕细作,稳固业内领先地位。公司2023年前三季度研发费用2.91亿元,同比增长20.11％。研发持续投入之下,放疗、康复医疗等研发项目稳步推进。2023年9月,公司自主研发世界首批双模高速连续、BFS产品正式发货,新产品上市有望为制药装备板块长期发展贡献新动能。

   盈利预测、估值与评级:公司是国内医疗器械和制药装备领先企业,维持公司23～25年归母净利润预测为7.08/8.26/9.64亿元,现价对应23～25年PE为15/13/11倍,估值具有吸引力,维持"买入"评级。

   风险提示:订单不及预期;募投项目投入不及预期;投资亏损;疫情反复。