长虹华意(000404):稳健增长,盈利提升

事件概述

   公司发布2023年前三季度业绩:23年前三季度:营业收入实现107亿元(YOY+8.2％),归母净利润实现2.8亿元(YOY+90％),扣非归母净利润实现2.8亿元(YOY+100％)。

   23单三季度:营业收入实现30亿元(YOY+9.6％),归母净利润实现1.1亿元(YOY+69％),扣非归母净利润实现1.1亿元(YOY+44％)。

   分析判断:

   收入:(1)全封活塞压缩机:根据产业在线,全封活塞压缩机7、8月份销量均实现同比增长16％。(2)下游冰箱:根据产业在线,冰箱7、8月份产量分别实现同比增长17％、24％,9月排产(8月25日推送)同比实绩约3.3％,换算后Q3产量同比增长15％。

   盈利:(1)2023Q1-Q3:公司毛利率实现11.4％(YOY+2.6pct),公司归母净利率实现2.6％(YOY+1.1pct),公司扣非净利率实现2.6％(YOY+1.2％)。(2)2023Q3:公司毛利率实现15.2％(YOY+4.0pct),公司归母净利率实现3.7％(YOY+1.1pct),公司扣非净利率实现3.5％(YOY+0.8％)。

   费用率:(1)2023Q1-Q3销售、管理、研发、财务费用率:实现同比+0.4、+0.2、-0.2、+0.2pct。(2)2023Q3销售、管理、研发、财务费用率:实现同比+0.9、-0.2、-0.4、+2.1pct。公司拟剥离扫地机业务。公司9月公告拟以公开挂牌的方式转让控股子公司长虹格兰博科技全部即56％股份,考虑到长虹格兰博自身能力建设未达预期,通过本次股份转让,公司收回资金进一步集中资源做强优势业务。格兰博公司2022年、2023年1-7月分别实现收入4.0、3.2亿收入,分别实现净利润-0.012、-0.05亿元。

   投资建议结合三季报业绩以及公司拟剥离扫地机业务公告,我们调整盈利预测,我们预计2023-2025年公司收入为141、153、165亿元(前值为145/158/171亿元),归母净利润为4.0、4.4、4.8亿元(前值为2.9/3.3/3.7亿元),对应EPS分别0.58/0.64/0.70元,以2023年10月23日收盘价5.52元计算,对应PE分别为9/9/8倍,维持"买入"评级。

   风险提示拟剥离事项尚未完成,存在不确定性、下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。