博迈科(603727):新签1.4亿美元海外FPSO订单,持续开拓海外市场助力业绩增长

事件:公司发布《关于全资子公司签订重大合同的公告》,公司全资子公司天津博迈科海洋工程有限公司(以下简称"天津博迈科")与MODECInc.(以下简称"MODEC")子公司OffshoreFrontierSolutionsPte.Ltd.、ABBPTE.LTD.签署了BM-C-33FPSO项目合同,合同金额合计约为1.4亿美元。

   点评:持续开拓海外市场,再签海外大额订单支撑业绩增长:BM-C-33FPSO项目合同主要分成化学撬合同、电气间合同、详细设计合同、上部模块合同四部分,主要工作涵盖FPSO化学撬、电气间及上部模块的详细设计、加工设计、材料采购、建造等工作。此艘FPSO建造完成后将部署在巴西近海坎波斯盆地。此艘FPSO增持(维持)当前价:13.60元作者分析师:赵乃迪执业证书编号:S0930517050005010-57378026zhaond@ebscn.com分析师:蔡嘉豪执业证书编号:S0930523070003化学撬及上部模块预计于25年12月完工,电气间模块预计于25年3月完工。021-52523800本次合同签订将有力保障公司未来工作量,支撑公司未来业绩增长。公司凭借多年深耕海洋油气开发领域造就的敏锐判断力,精准把握市场机遇,持续开拓海外市场,和MODEC建立了稳定的长期合作关系。基于公司良好的经营业绩和FPSO业务经验,MODEC再次选择与博迈科合作,有望对公司后续开拓海外市场起到提振效果,提升公司在FPSO领域的国际竞争力,夯实公司行业内主导地位。

   坚持国际化发展战略,深入布局俄罗斯和南美等地区。2022年国际能源市场环境由于地缘政治因素而复杂,局面呈现为,俄罗斯由于受到制裁能源开发和出口受阻,其他油气主产区逐步增加产量以抢占市场空缺。对此,公司重点把握南美等地区市场,争取FPSO等项目订单,确保公司业务的连续性。同时,公司凭借YAMALLNG、ArcticLNG2等项目业绩优势,积极参与俄罗斯后续天然气开发项目;并加大中东等地区经营力度,多点发力谋求更多优质订单,为公司业绩提供支撑。

   海外油服景气度回升,公司有望充分受益。2022年国际油价整体震荡上行,油气公司纷纷加大油气勘探开发投资力度,海外巨头资本开支合计同比增长48％。

   全球原油勘探开发成本不断下降,2021年,深、浅海原油的BEP分别下降16％、6％。至2025年,全球海上油气行业有望新增2140亿美元的新项目投资,上游投资增长助力全球油服企业营收回升,25年市场规模有望增至1万亿美元。公司为天然气液化、海洋油气开发、矿业开采领域中的国内外高端客户提供能源设施开发的专业分包服务。在海外油服景气度回升的背景下,公司有望受益。

   盈利预测、估值与评级:公司持续开拓海外市场,海外油服景气度回升,公司有望充分受益,我们维持公司23-25年盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为-1.05/0.45/0.87亿元,对应的EPS分别为-0.37/0.16/0.31元/股,维持公司"增持"评级。

   风险提示:行业周期性风险;项目进程不及预期风险;汇兑损益风险。