振华风光(688439):23H1业绩表现亮眼,新品研发不断推进

23H1业绩表现亮眼。公司发布2023年中报,23H1公司实现营业收入6.47亿元,YoY+61.61％;实现归母净利润2.57亿元,YoY+54.33％;

   实现扣非归母净利润2.52亿元,YoY+52.49％。23Q2公司单季度实现营业收入3.24亿元,YoY+50.22％,环比持平;实现归母净利润1.28亿元,YoY+60.45％,QoQ-0.74％;实现扣非归母净利润1.24亿元,QoQ-2.84％。在集成电路市场需求出现一定波动的背景下,公司稳健经营,实现业绩同比高增长。

   持续推进研发平台建设。公司持续加大西安和南京研发中心建设,明确了"贵阳+成都+西安+南京"四位一体的研发战略定位。在人才布局方面,23H1公司引进2位博士、6位集成电路高端人才在内的20余名研发人员,截至23年半年报公司研发人员数量占员工总数的27％;

   持续夯实研发竞争力。

   新品研发不断推进。23H1公司推出新产品50余款,包括3款放大器、5款转换器、4款模拟开关、2款栅极驱动器、5款PWM脉宽调制器、4款电压基准源、以及7款系统封装产品,持续丰富主营产品的产品布局。同时,公司根据市场需求,积极布局MCU、存储器、抗辐照电路、时钟管理电路、射频微波电路等新产品研发,进展顺利;公司首款基于RISC-V架构的32位MCU已提交流片,预计年底可以下线验证后提供试用;此外,公司推出了2款NAND闪存产品、1款eMMC产品、6款数字隔离器、5款时钟管理系列产品以及微波功率放大器和微波混频器等新产品。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023年实现EPS2.43元/股,参考可比公司估值,给予公司2023年50倍PE估值,对应合理价值121.66元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。客户集中度较高,研发进展不及预期,行业政策调整。