国光电气(688776):微波电真空器件领军民企,降价及税改影响短期表现-2023年中报点评

投资建议:公司是国内唯一能够研制生产行波管等特种电真空器件的民

  营企业,在核工业领域设备及民用压力容器附件领域具有领先地位。具体投

  资建议如下:

  1、公司深耕电真空管领域并逐渐拓展固态器件业务,产品结构变化与下游.

  客户"以量换价"可能仍会对公司中短期毛利率持续产生影响,但产能提升

  伴随的规模效应将带来公司毛利率修复;

  2、公司核工业设备及部件业务部分型号已进入交付验证阶段,或受益于国

  产化率提升及新机组需求快速增长;

  3、公司压力容器附件产品处于国内领先地位,相关产品市占率仍处于较低

  水平,伴随未来产能释放将加速国产替代,长期将成为公司重要增长点;

  我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为10.31亿、13.65亿元和16.26.

  亿元,归母净利润分别为1.69亿元、2.30亿元和3.01亿元,EPS分别为

  1.56元、2.12元和2.78元,我们给予"买入"评级。

   风险提示:产能建设不及预期,产品价格波动,下游需求波动等。