诺思格(301333):业绩稳步增长,新增订单充沛-2023年中报点评

事件:诺思格于8月30日发布2023年半年报:2023年上半年实现营收3.62亿元,同比增长11.02％;归母净利润0.86亿元,同比增长40.23％;扣非归母净利润0.70亿元,同比增长21.88％。

   投资要点:

   业绩稳步增长,主营业务毛利率提升显著。2023上半年公司业绩稳步增长,分业务板块看:1)临床试验运营服务CO营收1.81亿元,同比增长7.55％;2)临床试验现场管理服务SMO营收0.88亿元,同比增长17.46％;3)数据管理与统计分析服务DM/ST营收0.36亿元,同比增长3.16％;4)生物样本检测服务BA营收0.24亿元,同比增长24.40％;5)临床试验咨询服务营收0.18亿元,同比增长28.60％;6)临床药理学服务CP营收0.15亿元,同比增长2.28％。其中,CO服务毛利率38.81％,同比提升1.55pct.;SMO业务服务毛利率29.62％,同比提升7.44pct.。

   行业市场需求挑战下,公司新增订单充沛。2023上半年,在行业和市场需求面临新的挑战下,公司积极开拓业务,实现新增合同金额6.49亿元,较去年同期增长69.78％,新增合同主要来自中国地区的制药公司、生物科技公司订单。

   盈利预测和投资评级:我们预计公司2023-2025年收入分别为8.10亿元、10.29亿元、12.97亿元,同比增长27％、27％、26％;净利润分别为1.73亿元、2.12亿元、2.79亿元,同比增长52％、23％、31％,对应PE估值为35倍、28倍、22倍。公司新签订单充沛,项目储备丰富,业绩有望持续高增长,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险,药物研发失败风险,核心技术骨干流失的风险,一级市场投融资不确定的风险,政策风险等。