上海钢联(300226):产业数据服务快速增长,持续受益于数据要素政策落地-中报点评

事件:公司发布2023年半年报,2023年上半年公司实现营业收入390.41亿元,同比增长1.89％,实现归母净利润1.19亿元,同比增长28.96％,实现扣非归母净利润8845万元,同比增长4.05％。

   产业数据服务快速扩张,服务能力不断提升。2023年上半年,公司不断推动产业数据服务市场影响力,数据的准确度、颗粒度、维度得到全面提升。报告期内,公司产业数据服务实现营收3.96亿元(+30.95％),其中数据订阅收入2.20亿元(+6.62％)。得益于线下活动恢复开展,公司商务推广、会务培训和研究咨询服务收入增长较快,同比分别+93.18％/169.65％/38.25％。子公司隆众资讯实现收入0.79亿元(+65.08％),净利润-468.19万元,同比减亏62.50％。公司持续提升服务能力,产业数据服务有望保持快速增长。

   数据资产入表政策落地,公司有望持续受益。8月21日,财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》,明确了企业数据资源经评估可确认为企业资产,列入财务报表,该规定将于2024年1月1日起正式实施。公司在大宗商品产业数据服务领域具备领先优势,截至6月底,公司已建设大类数据库21个,细分数据库超过150个,涉及细分品种超过8000个。2023年新增超过90个数据源、16万指标、8亿数据量,日均新增450万条数据。公司目前已与上海数交所、深圳数据交易所分别签订了战略合作协议,拓展了公司数据资产流通与利用渠道。随着数据资产入表政策的后续落地,公司作为典型的数据资源持有方,有望持续受益于与数据要素相关政策。

   加大研发投入,拥抱AIGC技术。公司依托其数据广度和深度优势,结合前沿的大语言模型和AIGC技术,研发智能化的应用服务产品。2023年上半年公司研发投入0.63亿元,同比增长14.02％。目前公司基于大语言模型技术的"小钢机器人"产品正处于研发阶段,能够以对话式为用户提供价格、数据、资讯、报告、会议等内容的搜索、生成获取服务等需求。截至6月底,"小钢机器人"已完成技术内测。

   我们认为,公司广而深的数据与AIGC技术的深度结合,有望成为公司未来增长的新驱动力。

   根据公司2023年中报,略上调公司营业收入,调整各项业务毛利率,我们预测公司23-25年归母净利润分别为2.35/3.13/4.01亿元(原23-25年预测为2.43/3.26/4.29亿元),对应每股收益分别为0.73/0.97/1.25元。根据可比公司PE水平,给予公司23年64倍市盈率,对应目标价为46.72元,维持增持评级。

   风险提示政策落地不及预期;市场竞争加剧风险;钢铁行业波动风险;信用管理风险;估值层面的风险;政府补助占利润比重较高风险