青达环保(688501):2023H1收入实现高增,钢渣处理业务订单获突破-公司信息更新报告

2023H1营收与归母净利实现高增,各类产品保持稳步增长2023年上半年,公司实现营收3.52亿元,同比增长64.82％,归母净利润1289万元,同比增长102.19％,收入与归母净利润均实现高增长,主要原因为报告期内电力市场向好,订单量同比增加,各类产品保持稳步增长。考虑公司钢渣处理业务订单实现突破以及火电建设需求持续向好,我们上调2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为1.19/1.77/2.39亿元(前值为1.12/1.69/2.31亿元),对应EPS分别为0.97/1.44/1.94元,当前股价对应PE分别为18.4/12.4/9.2倍,维持"买入"评级。

   火电新增装机规模保持高增,传统辅机业务订单逐步落地2023年1-7月,我国火电新增装机容量3227万千瓦,同比增长75.86％,火电新增装机规模保持高增长。从投资端来看,2023年以来,煤炭价格持续回落,多家火电运营商已扭亏为盈,运营商投资火电新建项目积极性也在提升。我们认为随着火电基建加速,公司传统辅机设备订单有望实现不断突破。

   风光装机保持高增,火电灵活性改造需求提升,全负荷脱硝业务景气向好国家能源局数据显示,2023年1-7月,我国风电新增装机2631万千瓦,同比增长76.2％,光伏新增装机9716万千瓦,同比增长157.5％,均保持高速增长。我们认为随着光伏组件价格的持续下探,光伏项目的盈利性有望提升,光伏装机高增长或将全年维持,对灵活性资源的需求逐步提升,火电灵活性改造进程有望加快。公司深度布局全负荷脱硝业务,将直接受益于火电灵活性改造进程的加速。

   钢渣处理订单从0→1,未来增长可期2023年6月20日,公司发布公告,全资子公司青达节能工程研究院(青岛)有限公司近日同首钢集团签订钢渣产业化综合利用设备购置合同,合同金额为1.04亿元,此次项目落地,表明公司钢渣业务已实现突破,公司与首钢签订订单也可为其他项目开拓构建背书,公司钢渣处理业务或将实现快速增长。

   风险提示:钢渣订单落地不及预期;政策发展不及预期;火电建设不及预期。