金冠股份(300510):业绩稳健,静待储能及充换电项目放量-2023年中报点评

公司发布2023年半年报。报告期内,实现营业收4.39亿元,同比3.83％3.83％,实现归属于母公司股东的净利润3170.42万元,同比505.26％505.26％,实现扣非后归属于母公司股东的净利润976.28万元,同比60.53％单Q2来看,实现营业收入2.30亿元,同比16.47％16.47％,环比9.56％9.56％,实现归属于母公司股东的净利润1945.75万元,同比24.23％24.23％,环比58.88％58.88％,扣非后归属于母公司股东的净利润1250.99万元,同比218.41％218.41％,环比555.38％。

   分产品来看报告期内,高低压成套开关柜环网柜箱式变电站充电桩实现营业收入分别为0.78/1.34/0.59/0.52亿元,同比变动分别为10.52％/35.55％/55.65％/12.30％12.30％,对应的毛利率分别为31.83％/33.5628.8720.06均有不同程度的提升。

   各板块持续中标,2023年累计中标金额已达13.6亿元。报告期内,公司各板块持续稳定中标,涉及环网柜、开关柜、继电保护装置、箱变、充电桩、风电场EPC总承包等业务;根据我们不完全统计,累计中标金额已达13.6亿元,除去5.5亿元的风电场项目EPC总承包合同,其余均为智能电网板块产品,累计金额约8.1亿元。

   海外公路充换电、超算用储能项目打开增长空间。2023年5月,公司与俄罗斯联邦工商会中东代表处签订合作备忘录,拟规划建设一条由伊朗至俄罗斯的路上公路,干线的新能源场站投资总额14亿元,直线新能源场站投资总额预计680亿元。2023年8月,公司中标许继集团电科储能中科超算190MWh项目,成交价格2.36亿元,是公司在超算中心储能项目的首个案例,若开展顺利,将对公司未来储能业务拓展及经营产生积极影响。

   【投资建议】我们预计,20232025年实现营业收入23.13/36.75/53.77亿元,同比增长分别为98.39％/58.90％/46.29％46.29％;对应归母净利润分别为1.77/2.81/4.38亿元,同比增长分别为266.06％/59.29％/55.87％55.87％;对应EPS分别为00.34/0.53元,现价对应PE分别为32/20/13倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】政策变动风险;

   市场竞争加剧;

   订单履行不及预期