诺唯赞(688105):业务结构变动影响短期业绩,股权激励彰显长期发展信心-2023年半年报点评

事件:公司公告2023年半年报,2023H1实现营业收入5.71亿元,同比下降64.74％,实现归母净利润-0.81亿元。公司2023年Q2实现营业收入2.69亿元,同比下降58.28％,实现归母净利润-0.3亿元。

   业务结构影响,各项盈利指标波动较大。公司2023H1管理费用率(不含研发费用)为20.3％,同比提升13.4pct;销售费用率为39.8％,同比提升27.2pct;财务费用率为-1.7％,同比下降1.3pct;研发费用率为30.1％,同比提升20.4pct。公司2023H1毛利率为72.3％,同比下降1.8pct,净利率为-14.4％,同比下降52.3pct。

   上半年业绩下滑主要受多方因素影响,未来主业有望保持稳定增长。上半年公司多项关键业务指标同比减少,主要系:1)国内外公共卫生防控政策变化导致下游市场对新冠相关产品需求急剧下滑;2)公司对新冠检测试剂相关存货计提减值,资产减值损失金额同比上升;3)期间费用中的人工、折旧与摊销、房租等相对固定支出短期内维持在较高水平。未来公司将继续深化重点业务战略布局,不断加强研发与销售人效的提升,在基础科研试剂、高通量测序试剂、新药研发试剂、体外诊断试剂等业务领域保持稳定增长。

   发布股权激励方案彰显未来成长信心。公司同时发布限制性股票激励方案,激励对象不超过781人,具体包括中层管理人员及核心骨干员工,拟授予的限制性股票数量为850万股,股权激励的业绩考核目标为:公司2023年营业收入不低于12.50亿元;公司2023年、2024年累计营业收入不低于28.00亿元;公司2023年、2024年、2025年累计营业收入不低于47.50亿元。

   业绩增长指标彰显公司2023-2025年成长信心。

   维持"买入"评级。基于新冠业务逐步出清,股权激励彰显信心,预计公司23-25年EPS为0.06/0.46/0.70元,维持"买入"评级。

   风险提示:业务结构变化较大风险,行业竞争加剧风险,研发不及预期风险