青岛银行(002948):业绩靓丽,息差稳定

2023年8月30日晚,青岛银行披露1H23业绩,1H23实现营业收入63.7亿元,YoY+2.52％;归母净利润23.4亿元,YoY+15.72％;年化加权平均ROE为15.17％。截至2023年6月末,资产规模5684亿元,不良贷款率1.14％,拨备覆盖率237.34％。

   1、业绩表现较好,ROE提升。

   1H23营收增速2.5％,较1Q23大幅下降13个百分点。信贷规模保持稳健增长,息差稳定,中收保持较快增长,营收下滑主要受汇兑损益大幅下降影响。归母净利润增速15.7％,与1Q23基本持平,持续高增,一是信用成本下降,二是成本管控较好,业务管理费同比下降。1H23年化加权平均ROE为15.17％,同比提升1.14个百分点。

   2、资产规模稳健增长,息差稳定。

   资产规模稳健增长。23H1资产、贷款和存款规模分别为5684、2888和3701亿元,分别同比增长6.0％、8.9％和12.1％。上半年贷款增量198亿,主要由对公贷款贡献,其中,批发零售业、租赁和商务服务业以及建筑业贷款增量分别为68、56和39亿。

   息差稳定。1H23净息差1.85％,与1Q23持平。较2022年提升9BP。资产端,尽管贷款平均收益率较2022年下行8BP至4.90％,但定价相对较高的贷款占比持续提升,生息资产平均收益率仅下降2BP至4.2％。负债端,储蓄存款定期化趋势延续,存款付息率较2022年小幅上行4BP至2.25％,但负债结构改善,债券成本率下行,使得计息负债成本率较2022年下降4BP至2.33％。

   3、资产质量向好,资本充足率略升。

   资产质量向好。截至2023年6月末,不良贷款率为1.14％,与23Q1持平,较2022年末下降7BP;关注贷款率0.75％,较23Q1下降6BP;逾期贷款率1.52％,较2022年末下降3BP。拨备覆盖率为237.34％,较23Q1提升4.55个百分点;

   拨贷比2.71％,较23Q1略升5BP。

   得益于盈利高增,资本充足率略升。截至2023年6月末,核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.79％/10.60％/13.37％,均较23Q1有所提升。

   投资建议:业绩靓丽,息差稳定。青岛银行是具有市场化特色的精品城商行,业绩表现较好,资负结构优化,息差逆势上升,中收保持较快增长,资产质量持续改善,拨备覆盖率提升。我们维持其0.7倍23年PB目标估值,对应3.96元/股,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:存量按揭利率下调及LPR下降;经济下行超预期,资产质量恶化。