通达股份(002560):上半年净利润大幅增长,航空业务发展顺利-2023年半年报点评

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   公司于2023年8月30日发布2023年半年报:上半年实现营业收入26.35亿元,同比增长0.82％;实现归母净利润0.9亿元,同比增长扣非后归母净利润0.87亿元,同比增长211.97％。

   点评:上半年公司各类业务稳健发展,生产经营稳步向好。公司上半年电线电缆业务实现收入12.95亿元,同比增长8.91％,占营收比重49.16％,医疗军工业务实现收入0.99亿元,同比增长10.55％,占营收比重有色金属业务实现收入12.31亿元,同比下降7.01％,占营收比重上半年毛利率/净利率分别为9.81％/3.72％,同比+2.88/+2.39个百分点;

   销售/管理/财务费用同比+25.43％/-9.24％/-79.58％。

   电线电缆业务稳定增长,新产品推向市场。公司上半年高压高频同轴电缆、水密电缆、阻水性电缆等科研项目进展顺利,不锈钢包碳纤维芯软铝型线导线等新型产品成功推向市场,新能源车用高压线缆及车辆用线缆业务有序推进,已于期后通过部分主机厂的审厂工作。目前公司已经发展成为国内主要的超、特高压架空导线生产供应商之一,在我国特高压导线领域钢芯铝绞线产品的市场竞争中具备较强竞争力。

   航空器零部件精密加工装配业务发展顺利。公司全资子公司成都航飞主要从事飞机结构零部件及大型关键结构件的高端精密加工制造服务,产品覆盖多款主要军用机型以及中国商飞C919、C929等民用机型,其中军品业务量占比较大上半年公司已成功实现了业务范围由航空零部件精密加工向部组件装配的纵向延伸。成都航飞积极开展航空零部件基地建设项目和新都区航飞航空结构件研发项目建设,成为国内航空零部件行业首家引进国际上最先进的德国DST智能化航空零部件柔性加工生产线的民营企业,技术优势有望持续巩固。

   投资建议:我们根据中报情况调整盈利预测,预计公司2023-2025年营收分别为68.82/82.81/99.67亿元,归母净利润分别为2.21/3.09/4.1亿元,对应EPS为0.42/0.59/0.78元,对应PE19.18/13.74/10.36X维持"买入"评级。

   风险提示:产品交付不及预期、盈利预测与估值不及预期