路桥信息(837748):交通领域信息化服务商研究-北交所个股研究系列报告

厦门路桥信息股份有限公司(简称路桥信息)成立于2001年7月26日,2016年6月15日新三板挂牌,2023年8月16日北交所上市。

   公司主营业务为运用人工智能、物联网、大数据、云计算等新一代信息技术为交通领域提供信息化产品和解决方案以及运维、运营等服务。公司收入主要来自于轨道交通、智慧停车、公路与城市交通、创新与衍生业务等信息化产品,2020年至2022年公司的综合毛利率分别为42.44％、46.44％和36.95％。

   公司的客户以大型国有企业为主,一般通过招投标、商务谈判、询价等方式获取合同订单。2020年至2022年公司前五大客户的销售占比分别为50.97％、45.53％和48.46％。

   2018年至2022年,公司收入波动较大,2018年,2019年公司收入分别增长67.26％和127％,2020年和2021年公司收入均出现下降。2022年公司营业收入比上年同期增长48.78％,主要是在国家大力发展数字经济、新型交通基础设施建设和推动国资国企进行数字化转型的背景下,公司依托在智慧交通行业二十多年的经营积累,持续进行市场拓展,加强核心产品的应用创新,打造样板项目,实现了收入和利润增长。公司归属于母公司股东净利润总体上实现了连续增长,除2019年同比下降17.03％。

   2018年至2021年,公司毛利率和净利率总体上呈现上升趋势,2022年均下滑。2022年公司毛利率为36.95％,较2021年下降9.49个百分点。2022年公司净利率为12.78％,较2021年下降0.48个百分点。

   2018年至2021年公司期间费用率总体上呈上升趋势,在2021年达到35.20％,较2018年上升12.76个百分点。2022年期间费用率较上一年下滑9.6个百分点至25.6％。

   2019年至2022年公司平均研发费用为3,213.96万元,平均研发费用率为13.256％。公司研发项目包括公路运行监测与管控一体化平台、一路工程建管养一体化云平台、一路云停智慧停车管理系统、停车信息共享服务平台等。截至2022年12月31日,公司共有研发人员245人,拥有58项专利,其中发明专利16项。

   从资产周转情况来看,公司存货周转速度较快,存货管理效率较高;公司应收账款管理效率较低,应收账款周转天数较长。2018年至2022年,公司平均存货周转天数为80.64天,平均应收账款周转天数为231.51天。

   公司收现比波动较大,2018年,2020年,2021年公司收现比高于100％,2019年仅为69.07％,2022年仅为78.24％。2018年至2021年公司经营活动现金流量净额呈逐年增长趋势,2022年为1,342.69万元,较2021年下降2,875.95万元,同比下降68.17％。