绿色动力(601330):在手项目顺利推进,运营业绩稳步增长-2023年中报点评

维持"增持"评级。维持对公司2023-2025年的预测净利润为8.40、9.31、10.37亿元,对应EPS为0.60、0.67、0.74元,维持目标价11.81元。

   运营收入稳步增长,业绩符合预期。1)2023H1公司实现收入21.42亿元,同比下滑5％;归属净利润3.64亿元,同比下滑13％;扣非归属净利润3.59亿元,同比下滑13％;2)业绩下滑主要受建造收入下降等因素影响,公司2023H1在建项目规模同比降,实现建造收入6.42亿元,同比下降28％。3)运营收入同比增长11％至13.02亿元,主要由于新增惠州三合一、恩施、朔州、葫芦岛垃圾发电等运营项目,以及丰城公司纳入合并报表影响。4)利息收入同比增长3％至1.98亿元,主要是由于随着靖西、章丘二期等项目的建设,按完工百分比确认的合同资产增加所致。

   垃圾处理量和上网电量创新高,在手项目稳步推进。1)2023H1公司累计处理生活垃圾630万吨,同比增长15％;上网电量18.4亿度,同比增长9％。2)在手项目稳步推进:朔州项目3月竣工投产;葫芦岛垃圾发电项目5月竣工投产;武汉二期6月正式投入生产;靖西项目上半年已累计完成工程总量97％;章丘二期项目于8月底投产。3)截至2023H1末运营项目垃圾处理能力达3.8万吨/日,处理规模居行业前列。

   新业务拓展取得突破。1)公司于2月签署《股权收购框架协议》,甘肃兰州等项目取得突破,上半年基本完成现场尽调。2)新业务拓展方面,公司5月与济南市章丘区人民政府签署框架协议,随即开展前期工作。

   风险提示:项目进度低于预期、行业政策变化等。