宝通科技(300031):关注下半年新产品上线以及工业订单确认情况-公司点评报告

事件:公司发布2023H1业绩。2023H1公司实现营收15.45亿,yoy+1.29％;归母净利润1.22亿元,yoy+140.67％;扣非归母净利润1.14亿元,yoy+137.85％。分季度来看:2023Q2实现收入7.90亿元,yoy-8.50％,qoq+4.61％;归母净利润0.39亿元,同比扭亏为盈,qoq-53.54％;扣非归母净利润0.33亿元,同比扭亏为盈,qoq-59.85％。

   点评:1、新游戏产品周期集中于下半年,智能输送系统服务扩张,或影响上半年利润。2023年上半年移动互联网板块营收6.20亿元,工业互联网收入9.27亿元。移动互联网方面,老游戏流水表现稳定,贡献上半年移动互联网主要收入。23H1收入排名前5的游戏为,三款自研《bloodline》《King'sThrone》《D3》(2023H1新产品),另外两款为代理的《剑侠3》和《魔力宝贝》,5款游戏总收入占游戏业务总收入的63.67％,其中4款为老游戏,且第一季度和第二季度流水基本差距不大。工业互联网方面,智能输送数字化产品营收8.42亿元,同比增加34.08％;智能输送系统服务营收0.85亿元,同比下降12.48％。智能输送系统服务扩张,造成管理费用和研发费用的增加,从而导致智能输送系统服务亏损2600万。

   2、关注重磅游戏上线情况以及智能输送系统利润释放。移动互联网方面,《马赛克英雄》预计9月10日之前上线日本地区,参考韩国地区月流水1500万美金以上,预计为公司三季度带来业绩增量。同时,自研产品《地牢猎手》、代理产品《重返未来:1999》(港台地区)预计将在9-10月份上线。工业互联网方面,智能输送数字化产品营收和利润相对比较稳定,智能输送系统服务由于收入确认周期原因,7月份已实现盈利,预计下半年扭亏为盈。

   3、投资建议:预计公司23-25年营收分别为40.21/47.99/56.83亿元,归母净利润分别为4.15/5.53/7.78亿元,对应当前股价,PE分别为18.90X/14.18X/10.08X。给予"推荐"评级。

   4、风险提示:新游戏上线日期不及预期、新游戏流水不及预期、智能输送系统服务订单量不及预期