腾达建设(600512):业绩有所承压,新签合同金额同比大增-2023年半年报点评

工程进度放缓叠加地产项目售罄,收入有所下降

   公司发布23年半年报,23H1实现营收18.06亿元,同比41.95％,实现归母净利润0.61亿元,同比+0.97亿,扣非净利润1.64亿元,同比单季来看,23Q2单季实现营收9.89亿元,同比42.26％,实现归母净利润0.70亿元,同比2.07亿。公司营收下降主要系受外部环境影响,工程项目施工进度放缓、杭州亚运会工程项目今年一季度集中完工交付,造成今年二季度收入较大减少和公司房产项目去年已基本售罄,23H1销售收入减少。归母净利回正主要系所认购的信托计划同比减少浮亏1.31亿元新签合同金额同比大增,台州地区重点发力

   23H1公司工程施工房地产开发道路桥梁运营营收16.411.290.37亿元,同比81.470.36％％,毛利率9.7936.9747.82％％,同比2.57/+9.400.19pct。新签合同同比大增,23H1公司新签合同33.53亿元同比111.99％。七月初中标"台州市域铁路S2线土建施工Ⅳ标段"单项突破20亿元。截至8月25日,公司于浙江省台州市合计中标已达42.53亿元,为未来业绩增长奠定了坚实基础。房产开发着重打造精品项目,公司以11.27亿元的价格竞得浙江省台州市地块,以打造高端住宅项目。

   毛利率持平,管理研发费用有所增加

   23H1公司毛利率12.75％,同比+0.46pct,期间费用率11.28％％,同比+6.00pct,其中销售管理研发财务费用率0.30％/4.32％/5.66％/1.00％1.00％,同比变动+0.17/+2.07/+3.00/+0.76pct我们认为主要系人员等费用支出刚性,营收下降致费用率上升。资产及信用减值损失0.10亿元,占营收比例同比+0.71pct。综合影响下,净利率3.52％,同比2.62％。公司收现比104.92％,同比+18.19pct,付现比82.56％,同比+13.31pctCFO净额0.19亿元,同比0.21亿元。

   工程主业发展可期,维持"买入"评级

   公司新签订单大幅增长,工程主业发展可期;地产开发业务定位精品路线,贡献利润弹性。我们看好公司长期发展,预计公司2325年归母净利润3.2/3.7/4.3亿,维持"买入"评级。

   风险提示:住房、交通等建设投资不及预期,信托投资存在风险,公司流通市值较小,股价波动或较大。