晶瑞电材(300655):2023Q2营收边际回暖,产能稳步扩张前景可期-公司信息更新报告

2023Q2营收边际回暖,成长动力充足,维持"买入"评级公司发布2023年半年报,2023H1实现营收6.28亿元,同比-33.37％;归母净利润0.11亿元,同比-87.06％;扣非归母净利润0.32亿元,同比-59.75％;毛利率23.45％,同比+0.90pcts。计算得2023Q2单季度实现营收3.33亿元,同比-32.39％,环比+12.72％;归母净利润-0.07亿元,同比-0.58亿元,环比-0.25亿元;扣非归母净利润0.21亿元,同比-55.20％,环比+83.72％,毛利率22.46％,同比-1.21pcts,环比-2.09pcts。考虑到终端市场疲软,我们下调盈利预测,预计2023/2024/2025年归母净利润为1.74/2.60/3.03亿元(前值为2.12/2.75/3.59亿元),预计2023/2024/2025年EPS为0.18/0.26/0.30元(前值为0.36/0.47/0.61元),当前股价对应PE为53.9/36.1/31.0倍,公司成长动力充足,维持"买入"评级。

   高纯化学品的销量均同比增加,产能稳步扩张前景可期分产品看,2023H1高纯化学品受部分产品价格下滑影响,实现营收3.58亿元,同比-16.50％,总营收占比56.97％,但公司双氧水、氨水、硫酸及剥离液、边胶清洗剂等高纯化学品的销量均同比增加,受益于产品结构调整,高纯化学品毛利率达18.20％,同比+3.46pcts,其中高纯双氧水实现营收1.45亿元,同比+37.79％,销量同比+41.53％;2023H1锂电池材料受锂电池材料核心产品NMP产品价格同比下降的影响,实现营收1.30亿元,同比-56.37％,总营收占比20.68％,毛利率达20.06％,同比-1.55pcts;2023H1光刻胶受行业景气度影响,实现营收0.69亿元,同比-8.73％,总营收占比11.05％,毛利率为52.72％,同比-4.38pcts,但2023Q2营收已有所改善;2023H1工业化学品受工业硫酸产品价格下降的影响,实现营收0.41亿元,同比-58.78％,总营收占比6.53％,毛利率为-10.37％,同比-26.01pcts。2023H1公司持续加大研发,研发投入0.30亿元。2023H1高纯硫酸项目一期(3万吨)已正式投产、高纯硫酸项目二期(6万吨)已达到预计可使用状态,年产1200吨集成电路关键电子材料项目已达到量产化初期。

   风险提示:下游需求不及预期;产品研发不及预期;行业竞争加剧。