云南能投(002053):风电盈利超预期,装机增长持续兑现-2023年中报点评

维持"增持"评级:维持2023～2025年EPS0.60/0.99/1.12元,维持目标价16.52元,维持"增持"评级。

   2Q23业绩符合预期。公司1H23营收12.9亿元,同比+5.2％;归母净利润3.0亿元,同比+69.1％,符合业绩预告区间。公司2Q23营收6.4亿元,同比+6.0％;归母净利润1.2亿元,同比+152％。

   风电项目盈利能力超预期,拉动业绩高增。公司1H23业绩增长主要由风电业务推动,1H23公司风电分部净利润2.4亿元,同比+107％。

   公司风电业务量价齐升,1H23风电分部营业收入3.9亿元,同比+55.9％;风电分部净利率61.1％,同比+15.0ppts。我们推测公司风电业务利润率提升主要由于:1)新投产风电项目实际盈利能力超出市场预期;2)云南省内风资源同比有所好转,1H23公司风电利用小时数1731小时,同比+190小时。公司1H23发电量10.9亿千瓦时,同比+191％。

   资本开支加速,装机有望持续高增长。截至2023年8月22日公司投产风电装机87.7万千瓦,较2022年末+68.7％。1H23公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金10.1亿元,同比+120％。

   公司永宁项目剩余机组、金钟一期以及涧水塘梁子等风电项目各项工作仍在有序推进中,我们认为公司实现年度新能源装机目标(2023年末总装机突破200万千瓦)的确定性有所强化。

   风险提示:用电需求不及预期,盐硝业务经营不及预期等。