同力日升(605286):半年报业绩同比高增44％,储能项目再下一城-点评报告

投资要点

   2023年半年报:业绩同比高增44％:电梯部件业务盈利回升,储能/新能源电站改善1)2023年上半年:实现营收10.3亿元,同比增长3％;归母净利润0.7亿元,同比高增44％。2023年Q2实现营收6.2亿元,同比提升14％;归母净利润为0.6亿元,同比高增100％。2)盈利能力:2023年上半年公司毛利率16％、同比提升2.1pct;净利率7％,同比提升1.5pct。2023年Q2实现毛利率17％、同比提升2.0pct;净利率9.4％,同比提升4.4pct。

   新中标贵州省新能独立(共享)储能电站项目,储能/新能源电站在手订单饱满根据子公司天启鸿源官方公众微信平台,近日,由天启鸿源开发的300MW/600MWh新型独立(共享)储能电站项目顺利取得贵州省企业投资项目备案证明,出线接入光明社区500千伏诗乡变电站,占地面积为50000平米,总投资超20亿元,建设工期约为两年。项目建成投产后,预计年产值近3亿元,年纳税额超过2000万元。该项目将采用天启自主研发的BMS、PCS、EMS。

   储能及新能源电站业务:技术领先+资源丰富,在手、潜在项目充足1)2022年公司收购北京天启鸿源新能源科技有限公司51％股权并完成工商变更,进入电梯部件、储能/新能源双主业齐头并进阶段。2022年该业务营收2.1亿元、占比8％,毛利率29.0％。2)储能系统集成:天启鸿源自主掌握PCS/EMS/BMS核心技术,独有"天启AI储存模块"方案,以"3S技术+AI智能模块+均衡技术"形成智能组串式解决方案。2022年公司完成宁夏89.5MWh首个网侧大储系统集成、世界银行肯尼亚光储微电网系统交付,完成埃塞俄比亚国家电力局世界银行贷款20MW光储项目项目投标,国内网侧大储和非洲微电网储能系统多点开花。3)新能源电站开发:天启鸿源团队起源于知名企业中广核太阳能有限公司,参与过多个业内知名项目建设,荣誉奖项丰富,在手项目充足。2022年公司完成了航天鸿源围场御道口300MW风储氢一体化项目迁址工作,大幅提升了该项目风场条件和有效发电时长,稳步推进承德航天天启500MW风光储氢一体化多能互补示范项目选址、土地预审、备案、核准、电网接入等工作,新增开发完成天津铭源嘉旺静海中旺镇100MW风力发电项目指标获取,依托多能互补电站创新共享储能发展模式,开发完成围场1GWh共享储能电站项目行政审批备案。

   电梯部件及材料业务:绑定世界头部客户,需求稳健提供安全边际2022年营收21.8亿元、占比89％、同比下滑4.5％、毛利率14.9％。公司积极应对市场竞争加剧、二季度主要客户停产及大宗原材料价格波动风险,主动调整备货节奏,持续优化产品结构,继续扩大市场份额。公司是迅达、奥的斯、蒂升、通力、日立、西奥等国内外知名整梯制造厂商的零部件配套供应商,在电梯配套产品领域处于业内领先地位。公司积极拓宽产品品类,向上游金属材料一体化布局,重视研发创新,电梯部件业务有望持续稳健增长。

   盈利预测与估值预计2023-2025年归母净利润2.0/4.3/5.3亿元,同比增长36％/118％/24％,对应EPS为1.1/2.4/3.0元,对应PE为21/10/8倍,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险、储能/新能源电站业务进展低于预期风险