茂莱光学(688502):半导体领域需求旺盛,业绩符合预期-23H1业绩点评

事件:2023年8月24日,公司发布23年中报,23H1实现营业收入2.39亿元,同比+15.63％;归母净利润0.29亿元,同比+9.60％。

   业绩符合市场预期。分下游应用看,23H1半导体、生命科学、生物识别、AR/VR检测、航空航天、无人驾驶占比分别为33.78％,32.35％,10.36％,8.31％,5.49％,2.64％。其中半导体领域需求旺盛,收入同比增长39.50％,带动整体业绩增长;AR/VR检测收入同比下降,主要系23H1下游需求疲软叠加行业技术驱动不足,导致客户订单不及预期。分季度看,23Q2营收1.14亿元,同比+20.24％,环比-8.77％;归母净利润0.15亿元,同比+19.70％,环比+4.69％。

   毛利率同比改善,期间费用率同比提升。1)毛利率:23H1公司毛利率为53.19％,同比+2.49pct;其中2Q23毛利率为54.84％,同比+4.28pct,环比+3.17pct;2)期间费用:23H1公司期间费用率为36.31％,同比+4.23pct。

   其中,销售、管理、研发、财务费用率分别为4.65％、19.58％、13.90％、-1.82％,分别同比-0.43、+3.03、+1.76、-0.13pct。

   半导体领域需求旺盛,关注消费类需求复苏进度。1)光学元器件＆光学镜头:下游半导体行业保持高景气度,公司已与国内外龙头厂商达成紧密合作。伴随公司新增产能持续释放和新产品逐步导入客户,有望持续增厚业绩;2)光学系统:针对AR/VR光学检测设备,公司已储备了应用于AR/VR终端产品的光路器件、投影模块、微显示模块核心部分的全面性能参数的检测技术,并积极开拓新客户。关注下半年消费需求复苏进度。

   盈利预测:考虑到ARVR检测领域下游需求疲软,下调2023-25年归母净利润至0.70、0.89、1.14亿元(前值分别为0.76、0.98、1.37亿元),维持"增持"评级。

   风险提示:技术升级迭代不及预期;下游需求不及预期;汇率波动风险。