海能技术 (430476):色谱持续高增长,海外业务初见雏形

业绩简评

   2023年8月22日晚间,公司发布2023年半年报。上半年,公司实现营业收入1.32亿元,同比增长25.86％;归母净利润1138.5万元,同比增长1.79％;扣非后归母净利润720.4万元,同比增长31.61％。

   经营分析

   液相色谱国产替代正当时。上半年公司色谱光谱业务实现营收2636.1万元(+45.84％),毛利率55.27％(-5.28pp)。其中,液相色谱业务单元悟空仪器上半年实现收入1622万元,22年全年收入为2175万元,上半年增长强劲。国内液相色谱国产替代空间广阔,2022年中国进口金额约64亿元人民币,国产化率不到5％。目前公司产品已顺利通过中国农科院国产科学仪器验评中心验证,可靠性和稳定性获得客户认可,持续服务国产替代。此外,上半年公司增资海胜能光布局近红外光谱系列产品,有望进一步提升与元素分析产品的业务协同。

   通用仪器业绩增长显著。上半年公司通用仪器系列实现营收1605.3万元(+81.46％),毛利率64.73％(+4.16pp)。主要受益于电位滴定仪、食用油品检测仪等产品收入大幅增长。

   有机元素分析与样品前处理基本盘稳固增长。上半年公司有机元素分析系列实现营收5120.1万元(+13.89％),毛利率77.14％(+1.31pp);样品前处理系列实现营收2595.1万元(+13.95％),毛利率66.34％(+0.04pp)。海外业务初见雏形,实现高速增长:上半年,公司境外业务持续拓展,收入2857万元,同比增长190.31％,毛利率53.13％,主要受益于有机元素分析系列及前期重点布局的高效液相色谱仪产品大幅增长。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023/2024/2025年PE估值为18.1/15.1/12.5倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   研发和产业化进度不及预期、市场竞争加剧风险、核心零部件进口风险、下游应用需求低于预期风险、并购整合不及预期风险、股票流动性风险和限售股解禁风险等。