东吴证券(601555):投行业务势头强劲,固收自营收益较好-2023年中报点评

2023年中报概况:东吴证券2023年上半年实现营业收入53.38亿元,同比+24.12％;实现归母净利润13.89亿元,同比+69.88％。基本每股收益0.28元,同比+75.00％;加权平均净资产收益率3.56％,同比+1.38个百分点。2023年半年度不分配、不转增。

   点评:1.2023H公司投行、投资收益(含公允价值变动)占比出现提高,经纪、资管、利息净收入及其他收入占比出现下降。2.代理股基交易量市占率稳中有升,经纪业务手续费净收入同比-11.80％。3.股权、债权融资业务齐头并进,投行业务手续费净收入同比+60.19％,发展势头强劲。4.券商资管业务阶段性承压,继续拓展"固收+"业务,资管业务手续费净收入同比-52.78％。5.固收自营取得较好投资收益,投资收益(含公允价值变动)同比+206.56％,显著回暖。6.两融余额企稳回升,质押规模仍有下降,利息净收入同比+13.42％。

   投资建议:报告期内公司依托长三角地区优质客户资源,围绕苏州四大先进产业集群,有效推进战略布局、业务布局,投行业务发展势头强劲,另类投资业务增幅明显;固收自营取得较好投资收益,推动投资收益(含公允价值变动)显著回暖。预计公司2023、2024年EPS分别为0.49元、0.53元,BVPS分别为7.85元、8.09元,按8月21日收盘价8.50元计算,对应P/B分别为1.08倍、1.05倍,维持"增持"的投资评级。

   风险提示:1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑;2.市场波动风险;3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期