长远锂科(688779):二季度业绩环比改善,盈利逐步修复

事件:公司发布2023年半年报,2023年上半年实现营业收入48.9亿元,同比减少35.94％％,实现归母净利润0.6亿元,同比减少91.49％％;扣非归母净利润0.3亿元,同比减少95.80。

   点评:公司盈利环比修复。2023Q2公司营业收入29.55亿元,归母净利润0.64亿元,扣非归母净利润0.51亿元,环比均有改善。公司毛利率为7.24％％,环比3.65pctpct,净利率2.15％％,环比2.10pct。2023Q2公司通过持续的技术优化和产品迭代深化客户合作,盈利实现环比修复。

   产能持续扩张。公司持续推进车用锂电池正极材料扩产二期项目、年产6万吨磷酸铁锂项目,磷酸铁锂正极材料完成了批次稳定性验证和小批量试产,公司预计三季度进行批量出货。

   产品结构持续升级。钠电方面,公司完成吨级生产线改造,实现钠电正极材料小批量出货;高镍、超高镍方面,第二代高功率高镍NCA稳定性得到改善,超高镍三元材料通过大圆柱动力电池项目审核;高电压快充中高镍三元材料开发迭代品,进一步降成,产线批次稳定性样品已通过客户评估。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司20232025年实现营收121、146、166亿元,归母净利润分别为4.67.810.7亿元,同比70、71、38。截止2023年8月22日市值对应24/25年PE估值分别是2417倍,给予增持评级。

   风险因素:新能源车需求不及预期风险;锂电池技术迭代变化风险;原材料价格波动超预期风险;环保及安全生产风险等。