日联科技(688531):设备及射线源双重替代,23H1业绩同比高增-23H1业绩点评

事件:2023年8月21日,公司发布23年中报,23H1实现营业收入2.75亿元,同比+34.0％;归母净利润0.55亿元,同比+159.2％。

   业绩符合预期。分季度看,23Q2实现营收1.64亿元,同比31.4％、环比48.8％;归母净利润0.41亿元,同比163.9％、环比188.5％,23H1业绩符合预期。23Q2业绩同比高增主要得益于电子半导体、铸件焊件及材料等领域设备需求快速增长及自身份额提升、微焦点射线源批量外销。公司上半年营业收入一般占全年比重较低,目前在手订单充足,全年业绩有望高增。

   盈利能力有所提升,期间费用率下降。1)毛利率:得益产品结构优化及微焦点射线源自供比例提升,公司毛利率同比提升。23H1毛利率为39.07％,同比+0.79pct。其中23Q2毛利率为40.10％,环比+2.57pct。2)期间费用:公司持续提升费用管控能力,23H1销售、管理、研发、财务费用率分别为12.70％、7.57％、9.48％、-2.70％,同比+0.97、-0.83、-3.03、-2.84个pct。

   持续推进设备及射线源国产替代,未来成长可期。1)X射线检测设备:公司目前已实现平台化布局,未来将进一步布局新一代在线3D/CT智能检测装备、高端一体化压铸成型车架检测装备、智能食品异物检测装备等领域,实现产品结构优化。此外公司还将着手拓展海外市场。2)射线源:公司十年磨一剑,实现X射线检测设备核心零部件微焦点射线源0-1突破,打破海外厂商垄断。目前公司已具备90/110/120/130kV微焦点射线源的量产能力,并正在推进150KV封闭式微焦点X射线源、160KV开放式微焦点X射线源及大功率、小焦点射线源的研发,进一步缩小在核心部件领域与国外的差距。

   盈利预测:基于新能源电池领域需求增长有所放缓,我们下调23-25年归母净利润至2.07、3.51、6.12亿元(前值为2.07、4.03、6.93亿元),维持"买入"评级。

   风险提示:射线源进口替代不及预期;产能释放不及预期;贸易摩擦加剧。