蒙泰高新(300876):上半年业绩承压,授予限制性股票彰显发展信心

事件:公司发布半年报业绩预告。2023年上半年,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润盈利958.5万元-1171.5万元,同比下降比58.85％-66.34％。预计实现扣除非经常性损益后的净利润783.97万元-996.97万元,同比下降57.95％-66.93％。

   公司业绩同比下降主要系产品盈利下降以及各项费用增加所致。2023H1,公司业绩同比下降主要因为:(1)宏观经济波动等因素影响,聚丙烯纤维行业整体需求仍较弱,主要产品盈利同比下滑。(1)公司对外投资,收购子公司产生的评估咨询、差旅等费用同比增加。(3)公司围绕研发项目持续进行研发和技术创新,相应的研发领料等费用同比增加。(4)公司可转债利息摊销,相应财务费用同比增加。(5)公司对相关资产计提减值准备,信用减值损失同比增加。

   授予限制性股票,展现对未来信心。2023年7月,公司发布关于向激励对象授予预留限制性股票的公告,以15.04元/股的授予价格向符合条件的10名激励对象授予24.25万股限制性股票。第一/二/三归属期可分别解锁40％、30％、30％,考核要求分别为为2023年营业收入不低于5亿元/2023-2024年营业收入累计不低于11.50亿元/2023-2025年营业收入累计不低于20.00亿元。我们认为,向公司核心员工授予限制性股票有利于提高员工积极性,同时彰显公司对未来发展信心。

   盈利预测。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.59元、0.97元和1.74元,结合公司在锂电隔膜以及碳纤维等新材料领域的技术突破,给予一定的估值溢价,按照2023年BPS9.67元以及3.0-3.5倍PB,对应合理价值区间29.00-33.84元,维持"优于大市"投资评级。

   风险提示。原材料价格大幅上涨;在建项目进度不及预期;下游需求增长不及预期。