大全能源(688303):硅料价格下行,盈利如期回落-2023年中报点评

风险因素:光伏装机低于预期;硅料价格持续大幅下降;多晶硅行业竞争加剧;

  公司产能释放不及预期;硅料成本下降不及预期。

   盈利预测、估值与评级:由于2023Q2硅料价格下跌幅度超预期,以及行业仍

  面临产能过剩风险,我们下调公司2023-25年净利润预测至61.0/43.3/49.0亿

  元(原预测值为128.8/98.9/102.4亿元),对应EPS预测分别为2.85/2.03/2.29

  元,现价对应PE为14/20/17倍。基于当前行业可比公司(通威股份、特变电

  工、合盛硅业)Wind一-致盈利预期下2023年平均PB约2.1倍,给予公司目

  标价43元;考虑到硅料行业产能过剩压力预计仍然持续且盈利修复弹性有限,

  下调公司评级至"增持"

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