中颖电子(300327):季度经营拐点或已显现,多款新品进展顺利-公司信息更新报告

公司二季度业绩环比回升明显,维持"买入"评级

   公司2023年H1实现营业收入6.3亿元,YoY-30.3％;实现归母净利润8562.2万元,YoY-66.5％;毛利率36.6％,YoY-11.5pcts。其中2023Q2实现营收3.4亿元,YoY-22.5％,QoQ+17.6％;实现归母净利润5143.8万元,YoY-59.5％,QoQ+50.5％,毛利率34.6％,YoY-14.6pcts,QoQ-4.2pcts。受到市场竞争加剧和需求复苏较弱的影响,我们小幅下调公司盈利预测,预计2023/2024/2025年归母净利润为2.53/3.55/4.67亿元(前值为3.33/4.07/5.28亿元),预计2023/2024/2025年EPS为0.74/1.04/1.37元(前值为0.97/1.19/1.54元),当前股价对应PE为35.0/24.9/19.0倍。公司季度经营情况回升明显,营收利润均有显著改善,环比经营拐点或已显现,维持"买入"评级。

   工控类MCU价格逐渐企稳,静待下游需求恢复

   公司在工业控制领域的产品主要为智能家电、变频电机的微控制器芯片和锂电池管理芯片,2023H1营收4.8亿元,YoY-33.3％,毛利率41.9％,YoY-9.0pcts;消费电子领域主要为智能手机的AMOLED显示驱动芯片,2023H1营收1.5亿元,YoY-18.6％,毛利率19.1％,YoY-17.4pcts。工控类MCU受到年初市场竞争加剧的影响价格有所调整,预计未来价格将会企稳;显示驱动芯片价格主要跟随市场变化。随着下游需求恢复以及库存进一步去化,公司经营情况有望持续回暖。

   车规MCU和无线MCU进展顺利,优化产品深度和广度

   公司持续研发,将各产品往智能化和新能源汽车化的方向发展。2023H1公司研发投入1.5亿元,占营收比例23.5％。公司首款车规MCU已通过AECQ100认证,已给多位客户送样并实现首批小量销售,手机驱动芯片已给多个手机品牌客户送样AMOLED显示驱动芯片,工规Wifi/BLECombo无线MCU产品预计2023年下半年首次流片。Wifi/BLE产品可与MCU产生协同效应,提升公司产品的广度。

   风险提示:技术研发不及预期的风险、客户导入不及预期的风险、下游需求恢复不及预期的风险。