迪威尔(688377):深海占比持续提升,经营业绩持续增长

公司发布2023半年报,业绩符合预期。公司上半年营收6.00亿元,同比增长44.8％;实现归母净利润0.81亿元,同比提升42.6％,归母净利润率13.5％。公司二季度营收、归母净利润体量均保持高增长。

   公司Q2营收为3.30亿元,同比增长53.8％。Q2归母净利润为0.51亿元,同比增长91.6％。业绩符合预期。

   深海业务占比提升驱动公司业绩持续增长。根据公司半年报,23H1公司深海设备专用件收入约为2.32亿元,较上年同期提升15％。公司70MN深海油气水下生产系统关键部件制造产能建成投用以来,高附加值产品销量增长带动公司营收结构优化、整体盈利能力提升。

   高端锻造技术取得突破成果,350MN多向模锻产能未来可期。根据半年报,当前公司"一模多件阀体成形工艺"技术研发已取得阶段性成果。该项技术针对于井口装置和采油树设备,可在一套模具上成形两件及以上4寸及以下阀体。能够减少资源消耗、提高生产效率。

   深海油气开发高景气延续,水下装备订造需求加速上行。上半年全球深海油气投资在油价回落背景下仍然维持上行,行业景气度持续高位。

   根据Westwood数据,23年6月末全球采油树订单量同比提升38.4％。

   采油树龙头公司TechnipFMC在手订单中24-25年订单占比加速上行。

   盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.82/2.83/3.78亿元,对应P/E分别为28.9/18.6/13.9倍。考虑到行业高景气度清晰+公司产能爬坡逐步进入正轨,公司正处于业绩快速增长阶段,我们给予公司2023年30xPE,对应合理价值28.0元/股。维持"买入"评级。

   风险提示:原油及天然气价格下跌风险;行业竞争加剧风险;原材料成本上行风险等