卓朗科技(600225):背靠天津国资委,算力、信创、工业软件三花聚顶

背靠天津国资委,业务转型聚焦三大数字化业务:2022年,公司将地产及相关资产剥离后,主营业务聚焦于软件开发及云服务业务、系统集成解决方案、互联网数据中心建设与托管服务三大类。天津国资委是公司实控人,公司是天津市国资系统唯一具备数字化能力的企业。2022年,公司实现营收9.06亿元,同比增长11％;归母净利润4.01亿元。聚焦数字化业务后,增长动力十足。2023年7月,公司拟募集34.36亿元用于算力、信创、工业软件三大业务。

   算力:公共算力建设者,与英伟达未来合作可期:公共算力是未来中国算力发展的重要方向之一,作为天津国资委实控企业,公司目前已经拥有4个数据中心,共计4,567个机柜,公司拟定增新建约5000个机柜,有望为公共算力建设做贡献。2023年7月11日,英伟达NVIDIAJetson中国区产品解决方案团队到访卓朗科技,双方将围绕NVIDIAJetson的技术优势,在智能制造、智慧城市等领域展开业务探讨。

   工业软件:布局生产制造类工业软件,京津冀工业软件基地推进者:公司拥有卓朗天工"系列工业软件,主要包括工业互联网平台、MES、WMS、APS、数采平台等。公司工业软件产品已经深入新能源、电子装配、汽车行业等八大行业,已经获得行业头部客户认可。生产制造类工业软件已经具备高端市场替代逻辑,随着应用场景打开,国产化率有望加快提升。中国MES市场规模与中国制造业规模全球占比不匹配,未来市场空间广阔。

   信创:布局云桌面,国资云业务可期:公司主要布局信创云桌面和国资云。公司"卓朗昆仑云"系列云产品包括云桌面、私有云和超融合三大产品。天津国资系统信创适配中心建设在卓朗科技园内,该适配中心主要承担产品选型、方案设计以及验收等工作。我们预计卓朗科技有望成为天津市国资云建设和运营方。截至2022年,行业信创PC存量约6000万台,对标海外,云桌面的渗透率还有很大提升空间。我们预计2025年国资云拥有千亿市场空间。

   盈利预测与投资评级:卓朗科技背靠天津国资委,天津市国资系统唯一具备数字化能力的企业。公司算力、信创和工业软件三大业务齐发力,后续有望跟英伟达在算力方面达成合作,云桌面产品将受益于信创加速推进,工业软件已经获得行业头部大客户认可。基于此,我们预计2023-2025年归母净利润分别为2.04/3.84/6.60亿元。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;中美摩擦升级。