聚灿光电(300708):Q2收入再创新高,利润环比实现扭亏-2023年半年报业绩点评

维持"增持"评级。我们维持公司2023-2024EPS预测分别为0.15/0.26元,预计公司2025年EPS为0.29元,参考同行业可比公司估值情况,同时考虑到公司Mini/MicroLED产品逐步放量以及行业的逐步回暖,我们给予公司2024年50XPE估值水平,目标价上调至13.0(+0.24)元,增持评级。

   业绩符合预期,23Q2利润环比实现扭亏为盈。2023H1公司实现营业收入11.99亿元,同比+19.21％,归母净利润0.25亿元,同比-41.59％;

   23Q2单季度实现营业收入6.56亿元,归母净利润0.33亿元,扣非后归母净利润0.04亿元,净利润及扣非净利润均实现扭亏为盈,主要原因为(1)公司的产能利用率及产销率持续维持在高位;(2)下游照明市场复苏较为明显,显示及背光市场逐步回暖;(3)公司的MiniLED及车灯等产品的放量带动产品结构的优化。

   下游有望逐渐恢复,高端产品放量带动产品结构升级。展望下半年,下游照明市场的库存较少,恢复较快,显示以及背光市场有望逐步恢复,行业有望迎来上升周期。公司方面,定增项目"Mini/MicroLED芯片研发以及制造扩建项目"有望逐步落地,后续随着MiniLED、车载照明等高端产品的陆续推出,产品结构将不断升级。

   催化剂。下游需求回暖;LED芯片涨价。

   风险提示。市场竞争加剧;定增项目投产不及预期