金冠股份(300510):订单持续落地,储能与充换电业务值得期待

事件:公司在投资者互动平台上表示,厦门海辰储能科技公司是公司的供应商之一,为金冠股份提供电芯产品。此外,公司下属子公司江苏冠华新能源拟与厦门海辰及三峰环境等企业共同出资设立合资公司,从事工商业储能业务。

   工商业储能高景气,有望迎爆发元年。根据CNESA统计,截至2022年底,中国新型储能累计装机规模达到13.1GW/27.1GWh,功率规模年增长率达128％,随着浙江、江苏、广东等地工商业储能政策陆续出台及多地峰谷价差的扩大,工商业储能经济性逐渐显现。同时在能耗双控和限电背景下,企业对能源稳定性、独立性的要求进一步提升,工商业储能逐渐为终端客户认知和接纳。2023年,工商业储能迎来爆发元年,GGII初步预计,23年国内工商业储能新增装机规模将达8GWh,同比增长300％。金冠股份此次与厦门海辰及三峰环境等企业设立合资公司,其中,江苏冠华新能源是公司在储能业务板块的重大布局,正投建年产4GWh储能模组PACK线;厦门海辰储能是行业黑马,22年以出货量超过4000％的增速位列中国储能锂电池企业出货量(2GWh及以上)增速排名第一;三峰环境是重庆国资下属地方垃圾焚烧发电企业。有望发挥各股东方优势,利于获取优质储能项目。

   背靠深度电力行业积累,储能业务蓄势待发。公司自21年下半年以来积极布局储能业务,可提供储能系统整体集成,打造直流侧除电芯之外的全套解决方案,储能产品涵盖储能模组、储能风冷/液冷PACK、1000/1500V电池簇、1000/1500V储能系统、PCS、BMS、EMS、智慧综合能源管理平台系统等。截至22年底,公司在手储能订单约7.4亿元,近日公告中标"穆棱市35MW分布式光储充综合能源管理系统集成"等项目,截至目前总金额已经超出2022年总和,公司将借助长期深耕的电力行业资源,进一步扩大储能市场占比。

   充换电业务海外市场值得期待。在新能源充电基础设施业务领域,公司是国内少数掌握大功率快充技术、V2X充换电技术、柔性智能充电技术、有序充电技术等的企业之一。公司积极布局和拓展海外市场,以充换电设备作为海外出口业务的重点产品,大力组建出海团队,通过与现有商务渠道、国际能源龙头企业的合作方式,加快海外订单落地,进一步打开公司业务增长空间。

   投资建议:看好公司储能及充换电等新能源业务拓展,海外市场突破值得期待。我们预测公司2023-25年归母净利润分别为1.74、2.67和4.63亿元,对应EPS为0.21、0.32和0.56元,PE为29、19、11倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:1、政策性风险。2、新能源装机低于预期。3、财务风险。4、订单不及预期。