博迁新材(605376):MLCC镍粉需求迎修复,银包铜粉放量在即-2023年半年度业绩预告点评

事件:公司近期披露2023年半年度业绩预告,预计2023年半年度归属于上市公司股东的净利润为1,073.11万元到2,087.01万元,与上年同期相比,预计减少9,065.92万元到8,052.02万元,同比减少89.42％到79.42％。扣非归母净利-1,123.94万元到-142.01万元,与上年同期相比,将减少10,943.32万元到9,961.39万元,同比减少111.45％到101.45％。

   需求端与成本端承压,拖累23年上半年业绩。尽管23年上半年需求有所好转但尚未完全扭转向好,导致公司销量同比出现明显下滑,同时原材料成本有所上升,导致公司净利润出现明显下滑。

   23年上半年出货量环比明显提升,银包铜已形成批量销售。22Q3、22Q4、23Q1、23Q2公司产品出货量分别为119.8、104.5、184.9、273.7吨,受下游消费市场复苏带动,公司23H1出货量环比出现明显增长。银包铜粉已经通过下游客户验证并形成批量销售,二季度银包铜粉出货量超3吨。

   定增获审通过,实际控制人拟全额认购。公司拟募集不超过5.5亿元以优化公司资本结构,实控人王利平拟全额认购,表明公司实际控制人对公司发展战略的支持、对公司发展前景的信心,同时有助于公司战略决策的贯彻落实,有利于增强公司可持续发展能力,促进公司业务健康、稳定发展。

   我们预测公司2023-2025年每股收益分别为0.59、0.91、1.34元。估值采用DCF法,维持目标价39.31元,维持买入评级。

   风险提示宏观经济增速放缓,公司镍粉销量不及预期,公司新建项目产能消化不及预期,汇率变动风险,客户集中度较高的风险,原材料价格波动风险。