荣亿精密(873223):精密金属零部件企业研究-北交所个股研究系列报告

浙江荣亿精密机械股份有限公司成立于2002年,2019年在新三板挂牌,2022年在北交所上市。荣亿精密主营业务为精密紧固件、连接件、结构件等精密金属零部件的研发、制造和销售,主要为3C、汽车、通讯及电力设备等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品。其中,消费电子类产品是公司的主要收入来源,但汽车类产品的收入占比持续增长。

   公司采用的是直销模式,主要是聚焦于国内市场,其中大部分收入来自于我国华东地区。主要客户包括仁宝、联宝、和硕、富士康、广达、纬创、英业达等知名电子制造服务商和神达电脑、春秋电子、英力股份、宇海精密、通达集团等知名笔记本电脑结构件制造商。

   2018-2021,公司营业收入持续增长,平均增长率达到26.78％,成长性较好。2022年,由于疫情、下游消费电子市场低迷等因素影响,公司营业收入同比下降5.92％,净利润同比下降64.35％。到了2023年一季度,公司业绩情况并未得到好转,营收同比下降16.36％,净利润为-861.85万元,同比下降11.43％。

   盈利能力方面,2019-2022年,公司毛利率、净利率持续下降,公司的盈利能力变弱。2022,公司毛利率为18.42％,同比减少5.45个百分点,与2019年相比减少18.52个百分点;净利率为3.34％,同比减少5.47个百分点,与2019年相比减少14.74个百分点。

   整体来看,公司的研发费用支出较小。2018、2019年,公司研发费用支出不足500万元。2018-2022年,公司研发费用累计金额为4,329.94万元,年均仅为865.99万元。截至2022年末,荣亿精密共拥有112项专利,其中发明专利15项。公司研发人共有118人,占公司员工总人数比例为19.60％,其中专科及以下学历的研发人员有113人,占研发人员的96％。

   从公司的资产周转情况来看,公司的存货周转速度较快。但公司的应收账款周转速度极慢,应收账款周转天数均值为173天,公司对下游客户的话语权较弱。

   荣亿精密主营业务为精密紧固件、连接件、结构件等精密金属零部件的研发、制造和销售。

   根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所属行业为"C33金属制品业"。根据《国民经济行业分类(GB/T4754—2017)》,公司所处行业为"C3311金属结构制造"行业。

   荣亿精密所属行业为精密金属零部件。荣亿精密上游为铜合金、钢铁、铝合金行业,属于完全竞争市场,原材料供应量充足,原料及组件短缺风险较小,厂家可替代程度较高。

   精密金属零部件的应用领域非常广泛,覆盖电动工具、家用电器、汽车制造、通讯设备、消费电子、轨道交通、工业自动化等众多领域。

   荣亿精密主要产品应用领域集中在消费电子、汽车制造行业。

   金属制品结构件广泛应用于众多高精尖的制造业领域产品,伴随技术提升,目前市场中的精密金属结构件可应用于汽车、通信、电子、家电、机床、交通、能源等各个领域。

   据国家统计局数据显示,我国金属制品行业的市场规模已经接近了5万亿元,2022年全行业营业收入为48,397.70亿元,同比下滑3％。但该行业的参与玩家较多,截至2021年底,全行业的企业数量达到了31,287家,竞争较为激烈。