世纪华通(002602):23H1业绩预告亮眼,点点自研及云数据业务突破

事件:公司公告,2023年上半年预计实现归母净利润8-9.5亿元,同比增长65％-96％;扣非归母净利润7.2-8.7亿元,同比增长67％-102％;利润表现较为亮眼。

   投资要点:海外点点互动自研能力提升。根据wind,点点互动经过近四年的孵化和沉淀,自研游戏海外收入占比已超过七成,且近几年保持两位数以上的增长。点点互动自有IP"FamilyFarm"系列的新作《FamilyFarmAdventure(菲菲大冒险)》海外表现优秀。2022年,点点互动旗下放置卡牌手游《ValorLegends:Eternity》也成为现象级产品。此外,点点自研的《FrozenCity》(冰封时代)、《WhiteoutSurvival》(寒霜启示录)两款新游增长强劲。根据SensorTower公布的2023年6月中国手游发行商全球收入排行榜,点点互动位列第7位,较上个月排名继续提升。

   23年公司国内游戏业务有望复苏。公司IP储备丰富,包括《热血传奇》《龙之谷》《传奇世界》《彩虹岛》《英雄年代》《风云》《神无月》《光明勇士》等,产品的生命周期长、用户粘性高,可持续稳定为公司贡献收入。公司储备的产品矩阵丰富,不仅有《龙之谷国际版》《饥荒:新家园》《古龙群侠传》等IP大作,还有《项目代号:7》《项目代号:R＆R》《项目代号:AW3》《DiscoMatch》等多款创新产品,其中《饥荒:新家园》等已启动外部测试。

   关注云数据业务进展。公司深化业务布局,战略上从IDC向AI+IDC转型。根据wind,1)子公司世纪珑腾专利通电子签署战略合作协议,成立AI算力服务项目合资公司。2)世纪珑腾拟增加向关联方腾讯科技(成都)有限公司提供商品及服务的交易金额,预计2023年增加的交易金额不超过人民币11亿元。

   股权结构改善,传奇IP相关权益明确。根据wind,1)公司公告,上海曜瞿如网络科技合伙企业所持有的世纪华通4亿股在京东司法拍卖平台拍卖成交,成交价共计约28.68亿元。

   嘉兴旭恺企业管理合伙企业(有限合伙)、国华人寿保险股份有限公司、王杰、江西贪玩信息技术有限公司,浙商证券股份有限公司分别拍得8000万股。2)《传奇世界》作为国内知名民族网络游戏IP,近期案件的终审判决明确认定,盛趣信息享有自行或授权他人对《传奇世界》端游进行改编的权利。

   投资分析意见:我们维持公司23-25年归母净利润预测为17.30/22.74/28.47亿元,现价对应23-25年PE分别为29/22/18倍。考虑到公司游戏业务逐步复苏以及云数据业务有望成为发展第二曲线,维持"增持"评级。

   风险提示:商誉减值风险;游戏项目延期/游戏新品表现不及预期风险;公司因回购股份事项收到深交所监管函;公司于5月29日公告了关于2022年年报问询函回复,请投资者关注。