京山轻机(000821):业绩超预期,光伏板块增长势头强劲-2023年中报预告点评

本报告导读:23H1业绩超预期,订单高增,光伏板块增长势头强劲。钙钛矿GW产线设备或在23Q3陆续开始招标,公司凭借先发优势有望实现订单兑现。

   投资要点:维持增持评级,维持目标价28.4元。据业绩快报,受益下游光伏高景气,公司23H1订单和产销同比大幅增长,预计实现归母净利2.25.25-2.65亿元/同比+52.12％52.12％-79.17％79.17％,扣非归母净利2.25.25-2.65亿元/同比+55.47％55.47％-83.10％83.10％,业绩超预期。考虑到公司光伏订单高增,22年以及23Q1存货逐季增加(22年末发出商品占比近70％)0％),以及约8-10月的发货验收周期,我们判断下半年光伏板块有望延续上半年强劲势头,下半年业绩或好于上半年,上调23-25年EPS预测为0.800.80/1.02/1.24元(原0.70.73/0.94/1.13元)。

   终端消费市场稳步复苏,传统包装业务全年业绩向好。据国家邮政局,截至6月24日,23年我国快递业务量已达600亿件,较19年达600亿件提前172天,较22年提前34天,终端消费复苏逐步向上游传导。

   订单高增,光伏板块增长势头强劲。截至22年末,公司光伏板块在手订单54.44亿元(含税),合同负债16.44亿元/+24％;23年以来已公告大客户过亿订单超20亿元(含税),其中信实(印度)2.82亿元、晶澳3.09亿元、通威13.08亿元和晶科4.44亿元,23Q1合同负债25.14亿元/+88％/环比+53％。

   钙钛矿GW产线设备或在23Q3陆续开始招标,有望成为行业重要催化。7月3日,据曼恩斯特官微,其拿下大尺寸产线(1.2m1.2m×0.6m)狭缝涂布机首单,据此我们判断头部企业GW设备招标或在2023Q3陆续开启。公司立足PVD镀膜机(MW级已出货并具备GW级出货能力)且已具备MW级实验产线"交钥匙"能力,凭借先发优势有望兑现GW级产线设备订单。

   风险提示:新产品研发不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧